Stabilité monétaire, réserves confortables : les fondamentaux tiennent bon
La semaine du 15 au 21 octobre 2026 aura été marquée par une relative stabilité des grands équilibres financiers du Royaume. Entre la consolidation des réserves de change, une politique monétaire inchangée et un léger rebond de la Bourse de Casablanca, les principaux indicateurs témoignent d’un environnement économique globalement maîtrisé.
Les avoirs officiels de réserve se sont établis à 510,2 Mds de DH au 16 octobre. Malgré un léger repli hebdomadaire de 1 %, ils demeurent en progression de 18,8 % sur un an, confortant le matelas de sécurité extérieur du Royaume. Le niveau actuel des réserves représente près de cinq mois et vingt-sept jours d’importations de biens et services.
Parallèlement, le dirham a poursuivi son appréciation. Entre le 15 et le 21 octobre, la monnaie nationale a gagné 0,17 % face à l’euro et 0,61 % face au dollar américain. Aucune opération d’adjudication n’a toutefois été enregistrée sur le marché des changes durant cette période.
Sur le marché monétaire, Bank Al-Maghrib a maintenu son dispositif de soutien à la liquidité bancaire. Les injections de la banque centrale ont atteint en moyenne quotidienne 147,2 Mds de DH, dont 51,8 Mds de DH sous forme d’avances à sept jours. Le taux interbancaire est demeuré stable à 2,25 %, tandis que le volume moyen des échanges s’est établi à 3 Mds de DH.
Le marché primaire des bons du Trésor a également connu une activité modérée. Lors de l’adjudication du 20 octobre, le Trésor a levé 2,7 Mds de DH, répartis entre les maturités 13 semaines, 52 semaines et 2 ans, à des taux respectifs de 2,17 %, 2,36 % et 2,48 %.
Du côté du marché financier, la Bourse de Casablanca a enregistré une légère embellie. Le MASI a progressé de 0,24 % sur la semaine pour clôturer à 17 007,86 points. Cette évolution a été principalement soutenue par les compartiments de la promotion immobilière (+8,4 %), des mines (+1,1 %) et des banques (+0,8 %). À l’inverse, les secteurs des télécommunications et des matériaux de construction ont pesé sur la tendance.
Toutefois, ce rebond reste insuffisant pour effacer les contre-performances accumulées depuis le début de l’année. L’indice phare de la place casablancaise affiche encore un recul de 9,8 % depuis janvier.
Au total, la semaine a surtout confirmé la stabilité des fondamentaux financiers : réserves de change robustes, marché monétaire sous contrôle et légère reprise boursière. Un contexte qui reflète davantage une phase de consolidation qu’un véritable changement de cycle économique.
