Marché primaire : maintien de la demande du Marché sur le CT
Le déficit de liquidité bancaire s’est allégé de -0,41% pour s’établir à -79,8 Mds de DH au moment où les avances 7 jours reculent à 38,1 Mds de DH (contre 43,6 Mds la semaine passée). La Banque Centrale est également intervenue sur le Marché via 2 avances à 24H pour un montant total de 3 930 MDH.
Concernant les placements du Trésor, ces derniers ressortent en hausse avec un encours quotidien maximal de 9 200 MDH au 27 janvier (vs. un encours quotidien maximal de 7 450 MDH courant période précédente). De son côté, le TMP progresse légèrement à 2,51% tandis que le MONIA augmente à 2,453%
Durant cette semaine, les analystes de BKGR rappellent que le Trésor a procédé à une levée sur les lignes 26 semaines, 2 ans et 5 ans révisables sur 13 semaines pour des montants respectifs de 7 270 MDH, 2 255 MDH et 1 400 MDH aux taux limites de 3,1700%, 3,8771% et 3,2300%. Ces levées ont induit une baisse de -18 pbs du taux primaire de la ligne 26 semaines, une stabilisation d taux de la 52 semaines et une hausse de +12 pbs de ceux de la maturité 2 ans.
Au terme de la période précédente, la volumétrie globale sur le Marché secondaire poursuit sa baisse s’établissant à 4,3 Mds de DH, drainée intégralement par les échanges sur les maturités court-terme.
Concernant la courbe secondaire, les plus fortes variations enregistrées durant la période passée sous revue (26/01/2023 au 01/02/2023) ont été enregistrées à la baisse sur la ligne 26 semaine (-4,6 pbs à 3,15%) et à la hausse sur la ligne 2 ans (+10,3 pbs à 3,79%).
Sur la prochaine période, Bank Al-Maghreb devrait augmenter son intervention sur le marché monétaire avec l’injection de 43,2 Mds de DH sous forme d’avances à 7 jours contre 38,1 Mds de DH la semaine précédente.
La levée cette semaine du Trésor sur la ligne 5 ans (à taux révisable) dénote un retour progressif des investisseurs sur les maturités MLT. Face aux besoins de financement, il devrait maintenir une présence importante sur le Marché durant ce mois et pourrait réussir à rétablir l’allure de la courbe primaire dans une forme davantage normative
