Liquidité bancaire : léger recul du déficit à – 136,6 Mds de DH
Au terme de la période allant du 04 au 10 septembre 2025, le déficit de liquidité bancaire moyen s’allège de -1,73% à -136,6 Mds de DH au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale avancent de +3,73 Mds de DH pour s’établir à 59,9 Mds de DH.
De leur côté, les placements du Trésor augmentent avec un encours quotidien maximal de 16,7 Mds de DH (vs. un encours quotidien maximal de 16,1 Mds de DH lors de la période précédente). Enfin, le TMP se stabilise à 2,25% au même moment où le MONIA recule à 2,192%.
Lors de la dernière adjudication, le Trésor a levé un montant total de 3 Mds de DH, soit 65% du montant initialement proposé de MAD 4,65 Mds de DH. Ces levées ont concerné les échéances 13 semaines, 52 semaines et 2 ans avec des taux limites respectifs de 1,6800%, 1,9931% et 2,2480% et ont entraîné une hausse du taux primaire de +0,2 pbs pour la ligne 2 ans et des baisses respectives pour les lignes 13 semaines et 52 semaines de -1,0 pbs et de -4,4 pbs, souligne BKGR dans sa publication Fixed Income Weekly.
Durant la période passée sous revue, le marché secondaire a affiché une tendance légèrement baissière marquée par des replis notables sur les maturités à 26 semaines (-11,07 pbs), à 52 semaines (-8,05 pbs) et à 13 semaines (-6,89 pbs). À l’inverse, les maturités longues à 10 ans et 20 ans ont enregistré de légères hausses respectives de +0,13 pbs et de +0,09 pbs.
Au cours de la prochaine période, Bank Al-Maghrib devrait baisser le rythme de ses interventions sur le Marché monétaire, fixant ainsi le volume de ses avances à 7 jours à 58,3 Mds de DH contre 59,8 Mds de DH précédemment.
A l’approche de la réunion de Bank Al-Maghrib du 23 septembre courant, les investisseurs semblent privilégier l’attentisme comme en dénote leurs avis partagés sur l’évolution à venir du taux directeur. Dans ce contexte, la courbe des taux devrait continuer à s’aplatir, portée par l’attrait des maturités moyennes et longues dans un environnement d’inflation plutôt bien maîtrisée.
