Marché monétaire : creusement du déficit de liquidité de +2,75%
Au terme de la période allant du 22 au 29 janvier 2026, le déficit de liquidité bancaire moyen se creuse de +2,75% à -144,13 Mds de DH au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale diminuent de -5,6 Mds de DH pour s’établir à 52,2 Mds de DH.
De leur côté, les placements du Trésor augmentent avec un encours quotidien maximal de 15,1 Mds de DH (vs. 12,2 Mds de DH la semaine précédente). Enfin, le TMP se stabilise à 2,25% au même moment où le MONIA augmente à 2,246% (vs. 2,224% une semaine auparavant).
BKGR note une séance blanche sur le marché primaire. Lors de la dernière adjudication, le Trésor n’a effectué aucune levée en dépit d’un montant proposé de 10,7 Mds de DH, ayant concerné les maturités 26 semaines, 2 ans et 10 ans.
Par ailleurs, durant la période passée sous revue, le marché secondaire évolue de manière contrastée en progressant sur les maturités longues (+2,67 pbs pour la maturité 10 ans, +1,49 pbs pour la maturité 5 ans et +0,08 pbs pour la ligne 30 ans). À l’inverse, la partie courte de la courbe se déprécie avec des replis notables de -2,90 pbs sur la maturité 2 ans, -1,20 pbs sur l’échéance 52 semaines et -1,17 pbssur la maturité 26 semaines.
Au cours de la prochaine période, Bank al Maghrib devrait diminuer le rythme de ses interventions sur le Marché monétaire, fixant ainsi le volume de ses avances à 7 jours à 50,4 Mds de DH contre 52,2 Mds de DH précédemment, prévoit BKGR.
À la suite de la séance blanche au cours de laquelle aucune levée n’a été retenue et ce, malgré le montant conséquent proposé de 10,7 Mds de DH, le marché obligataire devrait conserver un biais haussier la semaine prochaine. Cette absence d’allocation survenue après les tensions observées depuis le début de l’année traduit une volonté du Trésor de reprendre la main sur la formation des taux et d’éviter une nouvelle poussée des rendements. Dans ce contexte, la courbe amorce une phase de normalisation soutenue par une offre plus maîtrisée et un positionnement plus sélectif des investisseurs.
