Cote casablancaise 2025 : 55 sociétés affichent des revenus annuels en progression en y-o-y contre 11 en baisse
Le CA global de la cote casablancaise enregistre une progression de +9,9% à 354,9 Mds de DH comparativement à fin 2024, soutenu par les réalisations bien orientées de l’ensemble des Branches d’activité et plus particulièrement celles des industries. Dans le détail :
Les industries affichent une amélioration de +12,2% de leurs revenus à 230,5 Mds de DH, portés principalement par (i) MANAGEM qui profite du démarrage de la production à Boto et Tizert et de la hausse des cours des métaux, (ii) les sociétés de construction notamment TGCC, bénéficiant de l’intégration réussie de STAM VIAS et de l’accélération du rythme d’exécution de ses projets et SGTM, grâce à l’accélération de plusieurs chantiers structurants et à une dynamique commerciale soutenue sur les segments du BTP et du génie civil ainsi que (iii) LABEL VIE tirée notamment par un effet périmètre favorable avec l’ouverture de 80 nouveaux magasins en 2025 et la montée en puissance des magasins ouverts en 2024.
Toutefois, que cette évolution est atténuée notamment par la contreperformance de TOTALENERGIES MARKETING MAROC dont le CA recule de -9,7% à 15,1 Mds de DH suite vraisemblablement à un effet prix négatif en dépit d’une légère progression des quantités vendues.
De son côté, le PNB des financières s’améliore de +5,4% à 99,1 Mds de DH en y-o-y, tirés principalement par BANK OF AFRICA ( +1 631 MDH) grâce à la bonne tenue de l’ensemble des composantes de son PNB et BCP (+1 382 MDH) profitant de l’appréciation du core banking business et du résultat des activités de marché ;
Et, les primes émises brutes des Assurances & Courtage s’apprécient de +7,3% à 25,3 Mds de DH bénéficiant principalement de la bonne tenue des réalisations de (i) WAFA ASSURANCE liée à une croissance soutenue sur les segments Entreprises et Particuliers et (ii) d’ATLANTASANAD, suite notamment au développement de son partenariat en bancassurance avec CDM.
Selon BKGR, sur les 67 valeurs ayant publié, 55 sociétés affichent des revenus annuels en progression en y-o-y-o contre seulement 11 en baisse et 1 en stagnation ;
Hors impact des nouvelles IPO (STGM, VICENNE et CASH PLUS), la cote casablancaise affiche une solide dynamique avec des revenus en progression de +8,8% sur l’ensemble de l’année 2025.
Retraité de MAROC TELECOM, le CA global ressortirait en hausse de +11,1% tandis que celui des industries s’améliorerait de +14,8%.
Sur le seul T4, le chiffre d’affaires global s’améliore de +12,2% à 96,2 Mds de DH comparativement au T4 2024, sous l’effet combiné de la progression des revenus des industries de +16,4% à 65,1 Mds de DH et des financières de +2,8% à 24,6 Mds de DH, suivies par la contribution des Assurances & Courtage qui ressort en hausse (+12,8%) à 6,5 Mds de DH.
En termes de contribution, le secteur du BTP participe à hauteur de 37% à la croissance des revenus globaux à fin 2025, suivi des Mines (17,1%), des Banques (15,2%), de la Distribution spécialisée (7%) et de la Santé (6,9%).
Au volet bilanciel, la dette nette des sociétés cotées* (hors financières) s’alourdit de +4,2% à 65,2 Mds de DH par rapport à son encours à fin 2024. Cette situation s’explique notamment par l’augmentation de (i) la dette d’AKDITAL de +2,5 Mds de DH en raison principalement de son déploiement à l’international conjugué à la poursuite des investissements nationaux, de (ii) celle de CIMENTS DU MAROC qui augmente de +2,5 Mds de DH consécutivement à l’emprunt contracté pour l’acquisition d’ASMENT DE TEMARA et de (iii) celle de MANAGEM de +2,4 Mds de DH suite à l’avancée des travaux des projets stratégiques du Groupe.
Par plus gros contributeurs à l’encours gobal et compte tenu de sa nature fortement capitalistique, le secteur des Télécoms en draine une part importante (27%), suivi du secteur des mines (19%) et de celui du BTP (13%).
S’agissant des CAPEX, les sociétés industrielles cotées ont investi sur l’année une enveloppe globale de 30,9 Mds de DH en augmentation de +10,3% comparativement à l’année 2024. Cette évolution tient compte du renforcement des investissements (i) de MARSA MAROC (+3,4x à 2 415 MDH) en relation avec le renforcement des terminaux à conteneurs (NADOR WEST MED et CASABLANCA) et les programmes d’extension et de modernisation des installations portuaire, (ii) de CMGP GROUP (+10,5x à 975 MDH) orientés vers la continuité des opérations de croissance externe menées par le Groupe et de leur financement par placement privé réalisé en novembre 2025, (iii) de RISMA (+7x à 936 MDH) consacrés aux opérations de changement de périmètre, notamment l’acquisition de CMG et du foncier premium à Tanger, ainsi qu’au renforcement des investissements de rénovation du parc hôtelier et (iiii) de TGCC (+3,9X à 684 MDH) en lien avec la modernisation des moyens industriels et techniques nécessaires à la gestion de projets de grande envergure ;
Enfin et par contributeur à l’enveloppe totale, 35,2% des investissements de la cote casablancaise ont été réalisés par MAROC TELECOM dans le sillage du lancement de la 5G, suivie du secteur des mines (20,1%) et de celui du transport (7,8%).
