Bourse de Casablanca : malgré des cours cibles revus à la baisse, BKGR voit une fenêtre d’opportunité à l’achat
Dans sa dernière revue semestrielle de novembre 2026, BMCE Capital Global Research (BKGR) ajuste ses valorisations sur 42 valeurs cotées. Si les objectifs de cours cèdent du terrain face au repli du marché, les analystes estiment que la correction actuelle offre des points d’entrée attractifs.
À la Bourse de Casablanca, l’heure est au réalisme, mais certainement pas au pessimisme. C’est le message clé qui ressort de la nouvelle édition du Coverage Update de BMCE Capital Global Research (BKGR), publiée ce mois de novembre 2026 sur la base des cours arrêtés au 10 novembre. Dans un environnement boursier marqué par la morosité — le MASI accuse un repli de 6,7 % depuis fin mai et de 6,6 % depuis le début de l’année —, le bureau d’analyse a passé au crible son univers de 42 valeurs, incluant 41 révisions et une nouvelle initiation de couverture.
Un ajustement pragmatique des valorisations
Premier enseignement de cette mise à jour : les analystes ont dû revoir leurs ambitions à la baisse sur la majorité des titres suivis. Sur les 41 valorisations révisées, 32 cours cibles ont été réduits contre seulement 9 relevés, entraînant un ajustement médian de -6,7 %.
Cette prudence s’explique par une lecture nuancée des performances semestrielles. Certes, les fondamentaux résistent : 32 des 42 sociétés couvertes ont réussi à faire progresser leur résultat net part du groupe (RNPG) au premier semestre. Mais plusieurs poids lourds ou valeurs cycliques ont déçu les attentes du marché. BKGR a donc logiquement ajusté sa prévision médiane de RNPG pour l’ensemble de l’année 2026 de -1,9 %.
Dans le détail, les disparités sectorielles sont marquées. Le secteur bancaire et des sociétés de financement tire largement son épingle du jeu, affichant une révision bénéficiaire moyenne en hausse de 6,9 %. À l’inverse, les valeurs industrielles subissent un léger coup de frein (-4,0 % en moyenne), tandis que les compagnies d’assurance encaissent la plus lourde correction des estimations, avec un recul moyen de 18,6 % de leur RNPG attendu.
La baisse des cours ravive l’attrait des valeurs
Paradoxalement, ce repli généralisé de la cote casablancaise redonne des couleurs aux arguments d’investissement. Pour les équipes de BKGR, la baisse des prix sur le marché a été plus rapide et plus sévère que la dégradation des fondamentaux, créant ainsi un décalage favorable aux acheteurs.
La preuve par les chiffres : même après l’abaissement des objectifs de cours, le potentiel de hausse médian du portefeuille couvert ressort à un niveau très confortable de +20,7 % (contre +34,2 % sur la base des anciens cours cibles). Les convictions des analystes restent ainsi résolument orientées vers l’offensive. Près de 81 % des valeurs du périmètre font l’objet d’une recommandation positive, dont 23 conseils francs à « l’Achat » et 11 à « Accumuler ».
Des arbitrages tactiques sur 16 titres
Cette relecture du marché s’accompagne d’une importante vague de repositionnements, avec pas moins de 16 changements de recommandation opérés par le bureau de recherche. Pour BKGR, le constat est clair : les niveaux de valorisation actuels offrent désormais de véritables points d’entrée sur les dossiers de conviction, invitant les investisseurs de moyen et long terme à profiter de la faiblesse passagère du marché pour se renforcer.
