Auto Hall : CFG recommande la conservation du titre au cours cible de 92 DH/action
L’industrie automobile mondiale pâtit de perturbations importantes qui impactent directement les niveaux de disponibilité des distributeurs automobiles.
En effet, la pénurie prolongée des semi-conducteurs causée par des chaines d’approvisionnement sous pression à cause notamment de la politique « Zero-Covid » en Chine, perturbe les chaines de production et de facto les délais de livraison.
Dans cette configuration, les distributeurs de véhicules roulants tels que Auto Hall se trouvent confrontés à un choc d’offre négatif qui les empêchent de pleinement satisfaire la demande.
En effet, selon les statistiques nationales de ventes de véhicules neufs, les voitures particulières et les véhicules utilitaires légers ont accusé des baisses de respectivement 8,2% et 19,2% à fin mai 2022.
Mais encore, au titre du T1-2022 Auto Hall a fait état d’un chiffre d’affaires en baisse de 10% par rapport au T1-2021 alors que les volumes de ventes ont chuté de 22% sur la même période. La baisse nettement plus prononcée des volumes de ventes par rapport au chiffre d’affaires atteste des niveaux d’inflation très élevés auxquels le monde fait face.
« Au-delà de l’impact de la crise des semi-conducteurs sur l’offre, les ventes de véhicules neufs pâtiront d’un effet de base défavorable en 2022E en lien avec un retour progressif vers des niveaux de ventes plus normatifs après la forte reprise (rattrapage) observée au T1-2021 post confinement », expliquent les analystes de CFG Bank.
En effet, par rapport au T4-2021 les volumes de ventes et le chiffre d’affaires sont en progression de respectivement 12% et 27%.
Valorisation et recommandation
Ainsi, à la lumière des éléments cités ci-dessus, CFG a procédé à la mise à jour de ses prévisions pour l’année 2022E afin d’intégrer la baisse des volumes de ventes et l’augmentation des prix de ventes dans un contexte marqué par une forte inflation.
Ainsi, son nouveau cours cible ressort à 92 DH/action (vs. 110 DH/action), ce qui induit un potentiel d’appréciation de 10,8%, CFG recommande donc de conserver le titre Auto Hall.
