Entre le 2 et le 8 août, Bank Al-Maghrib souligne un bon comportement du Dirham alors que les réserves ont reculé à 225,2 milliards de DH. Le taux interbancaire s’est établi à 2,27% et le volume des échanges est revenu de 4,4 milliards de dirhams à 4,1 milliards. Détails du comportement des principaux marchés.
Sur le marché de change, Bank Al-Maghrib souligne que le dirham s’est apprécié de 0,8% par rapport à l’euro et de 0,05% vis-à-vis du dollar, précisant qu’aucune opération d’adjudication n’a été réalisée sur le marché des changes. Au 3 août 2018, les réserves internationales nettes ont accusé, d’une semaine à l’autre, une baisse de 0,3% pour revenir à 225,2 MMDH, mais elles ressortent en hausse de 9,7 M en glissement annuel.
Du 2 au 8 août, Bank Al-Maghrib a injecté sur le marché monétaire un montant de 66,95 milliards de dirhams sous forme d’avances à 7 jours sur appel d’offres. Et si l’on tient compte des 2,8 milliards de dirhams accordé dans le cadre du programme de soutien au financement de la TPME, le montant total des interventions ressort à 69,8 milliards de dirhams. Durant cette période, le taux interbancaire s’est établi à 2,27% et le volume des échanges est revenu de 4,4 milliards de dirhams à 4,1 milliards. Lors de l’appel d’offres du 8 août (date de valeur le 9 août), Bank Al-Maghrib a injecté un montant de 66,62 milliards de dirhams sous forme d’avances à 7 jours.
Sur un autre registre, lors de l’adjudication du 7 août 2018, le Trésor a retenu 2,5 milliards de dirhams sur un montant proposé de 6 milliards. Les souscriptions ont porté sur des bons à 13 semaines au taux de 2,20%, à 52 semaines au taux de 2,40% et à 2 ans au taux de 2,58%. En l’absence de remboursements durant la période allant du 9 au 15 août, l’encours des bons du Trésor devrait s’établir à 541,5 milliards au 15 août 2018, en hausse de 3,7% par rapport à fin 2017.
L’indicateur hebdomadaire de BAM notre par ailleurs qu’en juin 2018, les taux de rémunération des dépôts ont augmenté de 12 points de base pour les dépôts à 6 mois à 2,84% et ils sont restés quasiment inchangés pour ceux à un an à 3,10%. Concernant le taux minimum de la rémunération des comptes sur carnet, il a été fixé pour le deuxième semestre de l’année 2018 à 1,88%, en hausse de 4 points de base par rapport au semestre précédent. Concernant les taux débiteurs, les résultats de l’enquête de Bank Al-Maghrib auprès des banques pour le premier trimestre 2018 indiquent un recul de 15 points de base du taux moyen global à 5,62%. Cette évolution reflète une contraction de 19 points de base des taux assortissant les prêts aux entreprises avec notamment des diminutions de 150 points pour les crédits immobiliers et de 22 points pour les facilités de trésorerie. De même, les taux appliqués sur les crédits aux particuliers ont enregistré un repli de 7 points de base, résultat d’une baisse de 13 points des taux des prêts à l’habitat, précise la Banque centrale.
En ce qui concerne les indicateurs boursier, la publication de BAM fait état d’un accroissement de 0,65% du MASI, sa contreperformance depuis le début de l’année s’étant ainsi établie à 4,87%. L’évolution hebdomadaire de l’indice de référence résulte des hausses des indices sectoriels de « l’électricité » de 2,98%, des « bâtiments et matériaux de construction » de 2,64% et des « services de transport » de 1,17%. En revanche, les indices de « l’immobilier » et des « banques » ont baissé de 1,80% et 0,31% respectivement. En termes de volume global des échanges, il s’est chiffré à 220,5 millions de dirhams après 436,4 millions la semaine précédente. Sur le marché central actions, le montant quotidien moyen des transactions s’est élevé à 41,4 millions contre 81,9 millions une semaine auparavant.
Sur le volet des agrégats de monnaie et de crédit, l’indicateur de BAM souligne qu’en glissement mensuel, l’agrégat M3 a enregistré, en juin 2018, une hausse de 0,7% à 1 275,3 MMDH. Cette évolution est attribuable essentiellement à la progression de 2,8% du crédit bancaire et plus particulièrement à l’accroissement de 8,4% des facilités de trésorerie et de 0,7% des prêts à l’immobilier. S’agissant des autres contreparties de M3, les réserves internationales nettes et les créances nettes sur l’Administration Centrale ont, à l’inverse, accusé un repli de 0,6% et 1,6% respectivement. En glissement annuel, le taux de progression de l’agrégat M3 est revenu de 5,3% en mai 2018 à 4,5% en juin. Cette évolution reflète d’une part, une décélération de la croissance des dépôts à vue auprès des banques à 6,7% après 7,7% et de celle de la circulation fiduciaire à 7,4% après 7,8% et d’autre part, une accentuation de la baisse des comptes à terme auprès des banques à 1,8% après 0,6%. En revanche, les détentions en titres d’OPCVM monétaires ont vu leur repli s’atténuer à 6,2% contre 11,3%. Par contrepartie, le ralentissement de la progression de M3 résulte essentiellement de la décélération à 1,5% après 2,5% de la croissance du crédit bancaire et à 16,5% après 25,5% de celle des créances nettes sur l’Administration Centrale. Les réserves internationales nettes ont, en revanche, augmenté de 10,7% après une baisse de 0,3% un mois auparavant. La décélération de la croissance du crédit bancaire reflète le ralentissement de la progression tant des prêts à l’équipement à 9,9% après 13,7% que des concours à l’immobilier à 3,3% après 3,4%. A l’inverse, les facilités de trésorerie ont vu leur baisse s’atténuer à 3,7% après 5%. Quant aux crédits à la consommation, leur taux de d’accroissement est resté stable d’un mois à l’autre à 5,6%. Par secteur institutionnel, les concours alloués au secteur non financier ont marqué une hausse de 3,4% contre 4,2%. Cette évolution est attribuable au ralentissement de la progression des crédits de 26,4% à 19,8% pour les entreprises non financières publiques, de 1,6% à 1,1% pour les sociétés non financières privées et de 3,6% à 3% pour les ménages.
Durant le mois de juin, l’indicateur de BAM révèle que les taux de rémunération des dépôts ont augmenté de 12 points de base pour les dépôts à 6 mois à 2,84% et ils sont restés quasiment inchangés pour ceux à un an à 3,10%. Pour ce qui est du taux minimum de la rémunération des comptes sur carnet, il a été fixé pour le deuxième semestre de l’année 2018 à 1,88%, en hausse de 4 points de base par rapport au semestre précédent. Concernant les taux débiteurs, les résultats de l’enquête de Bank Al-Maghrib auprès des banques pour le premier trimestre 2018 indiquent un recul de 15 points de base du taux moyen global à 5,62%. Cette évolution reflète une contraction de 19 points de base des taux assortissant les prêts aux entreprises avec notamment des diminutions de 150 points pour les crédits immobiliers et de 22 points pour les facilités de trésorerie. De même, les taux appliqués sur les crédits aux particuliers ont enregistré un repli de 7 points de base, résultat d’une baisse de 13 points des taux des prêts à l’habitat.