La valorisation de l’action Afriquia GAZ ressort avec un prix cible de 3.794 DH, contre 4000 au 18/12/2019. Il existe alors une surcote sur le marché, soit un potentiel de baisse de 5,16%.
Les analystes de CDGK Resarch ont mis les projecteurs sur la valeur de Afriquia Gaz. A moyen terme, la forte consommation du GPL résulte de la hausse de la consommation des ménages sous les effets positifs de l’évolution du nombre des ménages et de la légère amélioration des salaires dans le cadre des résultats du dialogue social, soit une hausse de 10% du SMIG et du SMAG.
Cette consommation profite par ailleurs des efforts fournis par l’Etat aussi bien en matière de développement de ses capacités de stockage et d’emplissage pour garantir une sécurité d’approvisionnement en GPL. La combinaison de tous ces éléments augure du potentiel de croissance résiliente de l’activité du groupe qui est la distribution du GPL et de l’amélioration de la capacité bénéficiaire.
Les analystes accordent également une attention particulière à la fois au positionnement de la société sur le marché et sa capacité à renforcer sans cesse sa position concurrentielle.
Sur le plan des investissements, l’enveloppe consacrée à l’infrastructure d’emplissage et de stockage a atteint un montant de 683 MDH entre 2018 et 2019 dont le montant de 376 MDH s’est déjà épuisé durant l’année 2018.Ce qui lui a permis une montée en puissance de l’activité de distribution du GPL et la consolidation de sa PDM (estimée en 2018 à 41%), tout en gardant une offre flexible entre Propane et Butane et un réseau de distribution bien réparti dans le pays.
L’avantage d’Afriquia Gaz est de disposer d’une infrastructure de réception et de stockage importante en cours d’extension. Ses investissements réguliers lui permettent de bénéficier d’une autonomie en termes de stockage vis-à-vis de la SOMAS pour le butane et des autres centres confrères pour le propane. Pour le propane, la société vient de faire preuve d’innovation exclusive en se lançant dans la distribution du gaz (propane) en réseau. Elle permet l’alimentation d’un ensemble de consommateurs finaux à partir d’un seul stockage. Cette solution est le meilleur moyen pour servir un grand périmètre en gaz notamment les fermes, les hôtels, les complexes immobiliers, et les grandes villas.
En matière de dividendes, le groupe AFG s’est montré généreux. Le taux de distribution ressort en moyenne à 82% sur les cinq dernières années. Tenant compte du cours du 18/12/2019 soit 4000 MAD, le DY moyen sur les cinq prochaines années devrait se situer aux alentours de 4,06% supérieur au DY 2019e du marché boursier qui s’établit à 3,3%.
Autres indicateurs révélés par les analystes sont les ratios de valorisation élevés. Le groupe AFG affiche actuellement des indicateurs de valorisation élevés PE et EV/Ebitda de 20,28x et 10,77x respectivement, soient des niveaux supérieurs à leur moyenne historique sur les huit dernières années qui ressort à 17,4x et 8,9x respectivement.
« Le BFR négatif constitue un réel levier, puisqu’il finance une partie des actifs immobilisés du groupe, une importante partie de sa trésorerie et la totalité de ses placements. Nous sommes donc devant une ressource qui contribue significativement à la rentabilité du groupe », informent les analystes de CDGK.