CFG Bank recommande le titre HPS à l’achat avec un cours cible à 4.355 DH
Outre le fait que le secteur du paiement électronique soit extrêmement porteur, une tendance amenée à perdurer, les performances réalisées par le groupe HPS en font une recommandation du titre à l’achat.
« Les dernières réalisations d’HPS ont renforcé notre conviction sur la valeur, HPS représentant, selon nous, une opportunité d’investissement unique à la Bourse de Casablanca. En effet, HPS étant l’un des leaders mondiaux d’une industrie du paiement électronique extrêmement dynamique, le Groupe offre et continuera d’offrir des perspectives de croissance inégalées, ainsi qu’une diversification géographique de ses revenus très intéressante », expliquent les analystes dans une note de recommandation de CFG Bank. D’après-eux, investir dans HPS équivaut à investir dans un des leaders mondiaux de l’une des industries les plus prometteuses sur les nombreuses années à venir.
Ils corroborent leurs analyses par les chiffres réalisés dans le domaine de transactions non-cash. Celles-ci ont réalisé une croissance annuelle moyenne de 11,7% dans le monde sur la période 2013- 2021E (10,5% au Maroc sur la période 2014-2018). Ce qui dénote que le secteur du paiement électronique est extrêmement porteur et cette tendance est amenée à perdurer.
Pour CFG bank, HPS représente une opportunité d’investissement unique et demeure un des top picks. C’est une valeur qui offre d’excellentes perspectives de croissance, une très bonne solidité financière et un rendement total potentiel extrêmement attractif à moyen terme.
L’année 2018 a globalement été une excellente année pour le Groupe. HPS a signé ses premiers contrats en Indonésie et au Cambodge, prouvant la pertinence de sa stratégie de proximité . géographique avec ses clients. De plus, HPS a également annoncé la signature d’un contrat avec le Groupe Société Générale France pour la gestion de 10 de ses filiales en Afrique, un événement majeur dans l’histoire du Groupe puisqu’il s’agit du premier contrat en mode processing.
Option & valorisation
HPS traite actuellement à des P/E 2019E et 2020E respectifs de 18,8x et 15,5x, des niveaux de valorisation qui semblent particulièrement bas dans les conditions de marché actuelles et eu égard à son profil de croissance et aux ratios auxquels traitent ses peers à l’international. Les analystes estiment donc que le titre est actuellement sous-valorisé et recommandent de l’ACHETER avec un objectif de cours à 4 355 DH (vs. 2 980 DH le 24/05/2019), correspondant à un potentiel de hausse du titre de 46,1% et à des P/E induits de 27,5x et 22,6x en 2019E et 2020E respectivement (vs. une moyenne de 29,0x et 24,7x pour ses principaux comparables internationaux). Leur valorisation est basée sur la méthode DCF et tient compte d’une décote de 10,0%.
« Notre optimisme sur la valeur se justifie notamment par un potentiel de croissance unique au sein de la Bourse de Casablanca avec une capacité qui n’est plus à démontrer d’améliorer ses taux de marges d’année en année et qui devrait aboutir à un TCAM bottom-line supérieur à 20% sur la période 2019E – 2021E, profitant ainsi de la forte croissance que connait l’industrie du paiement à la fois au niveau national et international », rappellent les analystes de CFG Bank.
