Chine : perspectives de reprise économique en 2023, stimulée par des mesures de relance
La Chine devrait enregistrer une croissance modérée en 2022, limitée à 3,2% selon le FMI. L’activité est affectée par les difficultés du secteur immobilier et par des restrictions fréquentes pour endiguer des foyers de la Covid-19. La croissance devrait se redresser en 2023, pour s’établir à 4,4% selon le FMI, soutenue par des mesures de relance budgétaire et monétaire et par l’assouplissement de la politique «zéroCovid».
Toutefois, les perspectives de reprise en Chine sont confrontées à une faiblesse de la demande extérieure. Au troisième trimestre 2022, la croissance du PIB chinois s’est nettement renforcée pour atteindre 3,9% en glissement annuel, après avoir ralenti à 0,4% au deuxième trimestre, selon la note de conjoncture de novembre de la DEPF.
Les perturbations liées à la Covid-19 se sont atténuées, permettant une reprise des services et de l’activité industrielle. En particulier, la construction a rebondi (+8%), suite à des mesures de relance publiques en matière d’infrastructures, tandis que le secteur immobilier a chuté (-4%), affecté par une crise persistante. Les données à haute fréquence laissent présager une croissance économique modeste au quatrième trimestre.
La croissance de la production industrielle a ralenti en octobre (5,0% après 6,3% en septembre), alors que les ventes de détail ont reculé (-0,5% après 2,5%). L’investissement fixe a également décéléré. Par ailleurs, la contraction de l’activité du secteur privé s’est accentuée en octobre, comme le montre l’indice PMI composite (48,3 après 48,5 en septembre). A cause du Covid-19, le repli est plus marqué dans les services (48,4 après 49,3) que pour le secteur manufacturier (49,2 après 48,1).
Pour stimuler la croissance économique et maintenir la stabilité, les autorités chinoises annoncent depuis des mois des mesures de relance budgétaire et monétaire, dans un contexte d’inflation modérée (2,1% en octobre après 2,8% en septembre).
Dans ce sillage, la banque centrale (PBoC) et le régulateur bancaire (CBIRC) ont annoncé en novembre qu’elles mettraient en œuvre un «plan en 16 points» pour relancer le secteur immobilier, notamment en fournissant un soutien financier supplémentaire aux promoteurs et aux acheteurs de logements, ajoute la même source.
De manière générale, la banque centrale maintient une politique monétaire favorable à la reprise économique, en relançant la demande de crédit à travers la réduction du ratio de réserve obligatoire et des taux d’intérêt. Toutefois, cette orientation accommodante contraste avec des politiques monétaires restrictives à travers le monde, contribuant à un fort repli du yuan qui a atteint un plus bas de 15 ans face au dollar fin octobre.
Par ailleurs, les gouvernements locaux chinois ont émis des obligations d’un total de 4,24 trillions de yuans (environ 584,4 milliards de dollars) au cours des neuf premiers mois de 2022, dont 3,54 trillions de yuans d’obligations spéciales, une source de financement importante pour la construction d’infrastructures locales.
