Creusement du déficit de liquidité bancaire moyen à -143,3 Mds de DH
Au terme de la période allant du 05 au 12 février 2026, le déficit de liquidité bancaire moyen se creuse à -143,3 Mds de DH (+3,63%) au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale augmentent de +10,3 Mds de DH pour s’établir à 60,6 Mds de DH.
De leur côté, les placements du Trésor augmentent avec un encours quotidien maximal de 11,5 Mds de DH (vs. MAD 9,4 Md la semaine précédente). Enfin, le TMP enregistre une légère baisse à 2,250%, tandis que le MONIA diminue également pour atteindre 2,210%.
Forte levée du Trésor sur la maturité 5 ans et ajustement à la hausse du taux de cette ligne
Lors de la dernière adjudication, le Trésor a levé un montant total de 5,6 Mds de DH, soit 39% du montant initialement proposé de 14,4 Mds de DH. Cette levée a porté principalement sur les maturités 5 ans et 52 semaines avec des taux limite ressortant respectivement de 2,9510% et 2,400%, induisant des hausses du taux primaire de +11,3 pbs et +19,8 pbs.
Marché secondaire : tendance contrastée sur le secondaire
Durant la période passée sous revue, le marché secondaire a globalement évolué dans un mouvement de détente avec des baisses enregistrées sur les maturités 52 semaines, 26 semaines et 2 ans respectivement de -8,05 pbs, -5,82 pbs et -5,77 pbs. À l’inverse, l’extrémité longue de la courbe s’est appréciée, affichant des hausses de +6,88 pbs sur la maturité 30 ans et de +1,08 pbs sur la maturité 20 ans.
Prévisions monétaires
Au cours de la prochaine période, BANK AL-MAGHRIB devrait diminuer le rythme de ses interventions sur le Marché monétaire, fixant ainsi le volume de ses avances à 7 jours à 55,2 Mds de DH contre 60,6 Mds de DH précédemment.
Prévisions obligataires
La dernière adjudication du Trésor confirme une remontée progressive de la tension sur les taux, particulièrement sur les maturités courtes et intermédiaires, sous l’effet d’une demande mais plus sélective. Cette évolution traduit un positionnement plus exigeant des investisseurs dans un contexte où le Trésor ajuste finement sa stratégie de levées pour maîtriser son coût de financement.
À court terme, la tendance reste orientée vers une pression modérée mais persistante sur la courbe tant que les conditions de marché ne signalent pas un rééquilibrage durable. La détente des taux sur le secondaire augure, en revanche, d’une possible stabilisation du mouvement de pression.
