Liquidité bancaire : BAM réduira son dispositif monétaire la semaine prochaine
Le déficit de la liquidité bancaire s’est creusé de +2,3% comparativement à son niveau une semaine auparavant annonce BMCE Capital Global Research dans sa dernière lettre. Face à cette situation, la Banque Centrale a choisi de réduire ses avances à 7 jours pour se fixer à 35 870 MDH, soit une baisse de -8% d’une semaine à l’autre.
En revanche, c’est le Trésor qui a comblé ce déficit reprenant sa dynamique des placements dont le niveau s’est établi à 14 000 MDH au total. Dans ces conditions, l’équilibre entre l’offre et la demande de liquidité s’est maintenu, induisant la stabilité du taux monétaire interbancaire à 1,5%.
Lors de la dernière séance d’adjudication dont le règlement est prévu le 13 septembre 2021, le Trésor a émis 4 579,1 MDH sous forme de Bons du Trésor par voie d’adjudications.
Concernant le marché secondaire, on note une baisse de la volumétrie. Le marché secondaire a enregistré un volume global en baisse de -7% à 12,1 Md de DH, lequel a été polarisé à hauteur de 37% au niveau des maturités MT. Pour ce qui est de la courbe secondaire, les deux principales variations sont : une hausse du taux de la maturité 26 semaines de +1,6 pbs à 1,47% et une baisse de celui de la ligne 5 ans de -1,0 pbs à 2,01%.
Durant la prochaine période, Bank Al-Maghrib réduira davantage son dispositif monétaire avec l’émission de seulement 31 650 MDH sous forme d’avances à 7 jours, soit 4 220 MDH de moins comparativement à une semaine auparavant.
Sur le marché obligataire, la stabilité des taux primaires depuis le début de l’année s’est confirmée lors de la dernière adjudication. Cette situation devrait se poursuivre dans les jours à venir et ce, en lien avec la faible pression sur les finances publiques comme en attestent les placements de l’Argentier du Royaume qui ont atteint environ 14 Mds de DH au cours de la semaine précédente.
Cette position confortable du Trésor devrait s’accentuer au terme de ce mois-ci avec le règlement attendu du troisième acompte de l’IS par les sociétés.
