Liquidité bancaire : le déficit s’allège de près de 6%
Au terme de la période allant du 18 au 25 juin 2026, le déficit de liquidité bancaire moyen s’allège à -147,2 Mds de DH (-5,97%) au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale affichent une hausse de +10,11 Mds de DH pour s’établir à 53,9 Mds de DH.
De leur côté, les placements du Trésor diminuent avec un encours quotidien maximal de 24,9 Mds de DH (vs. 33,4 Mds de DH la semaine précédente). Enfin, le TMP reste stable à 2,250% tandis que le MONIA s’inscrit en baisse à la date du 24 juin 2026 pour atteindre 2,139%.
Focalisation persistante du Trésor sur le court et moyen terme
Lors de la dernière adjudication, le Trésor a levé un montant faible d’un total de 660 MDH, soit 35% de l’enveloppe initialement proposé de 1,9 Md de DH. Ces levées concernent les échéances 52 semaines et 2 ans avec des taux limites respectifs de 2,2635% et 2,4257%, induisant une quasi-stagnation des taux primaires avec -0,5 pbs sur la première émission et -0,4 pbs sur la seconde, souligne BKGR.
Tendance baissière sur le secondaire
Sur la période passée sous revue, le marché secondaire évolue globalement à la baisse comme en témoignent les replis enregistrés sur les maturités MLT 5 ans, 10 ans, 2 ans et 52 semaines respectivement de -7,11 pbs, -6,28 pbs, -3,96 pbs et -3,41 pbs. A contrario, des hausses ont été observées sur les maturités 20 ans et 30 ans respectivement de +3,99 pbs et +2,96 pbs.
Prévisions monétaires
Au cours de la prochaine période, Bank Al-Maghrib devrait augmenter le rythme de ses interventions sur le Marché monétaire fixant ainsi le volume de ses avances à 7 jours à 61,6 Mds de DH contre 53,9 Mds de DH précédemment.
Prévisions obligataires
Dans un contexte marqué par le maintien d’un environnement monétaire globalement stable conforté par le statuquo largement anticipé par le Marché et récemment acté par Bank Al-Maghrib, le marché obligataire devrait conserver une orientation relativement prudente à court terme, selon BKGR.
Sur le primaire, la dernière adjudication confirme, une nouvelle fois, l’approche sélective du Trésor avec des levées limitées et concentrées sur les maturités court et moyen terme dans un contexte de légère détente des taux primaires.
Sur le secondaire, la courbe devrait continuer d’évoluer de manière différenciée avec des ajustements encore possibles sur les maturités longues. Dans ce sens, le Trésor devrait poursuivre une gestion flexible de ses levées en privilégiant les segments où la demande demeure la plus profonde et les conditions de financement les plus favorables.
