A fin juin 2023, la position extérieure globale, qui reflète la situation patrimoniale de l’économie marocaine vis-à-vis du reste du monde, fait ressortir une situation nette débitrice de 797,2 Mds de DH contre -780,7 Mds de DH à fin mars 2023. Cette situation résulte de la baisse des encours des avoirs financiers de 14 Mds de DH et de la légère hausse des engagements financiers de 2,4 Mds de DH, selon l’Office des Changes.
Selon les données provisoires, la baisse de l’encours des avoirs financiers est conséquente principalement de la régression de 15 Mds de DH de l’encours des avoirs de réserve.
La hausse des engagements financiers s’explique par l’accroissement enregistré au niveau de l’encours des investissements directs (+17,1 Mds de DH) atténué, néanmoins, par la baisse de l’encours de la composante « autres investissements » (-13,9 Mds de DH).
Au terme du premier semestre de l’année 2023, la position extérieure globale fait apparaitre au niveau de ses cinq catégories fonctionnelles, les évolutions suivantes :
Investissements directs :
La position extérieure nette du Maroc en investissements directs est structurellement débitrice en raison de l’importance significative de l’encours des investissements directs étrangers au Maroc par rapport à celui des investissements directsmarocains à l’étranger. A fin juin 2023, cette position dégage un solde débiteur de 14Mds DH (-596,8 Mds de DH contre -582,8 Mds de DH). Cette évolution s’explique par l’accroissement de 17,1 Mds de DH (674 Mds de DH contre 656,9 Mds de DH) de l’encours des investissements directs étrangers plus accentué que celui de l’encours des investissements directs marocains à l’étranger, soit 3,1 Mds DH (77,2 Mds de DH contre 74,1 Mds de DH).
Investissements de portefeuille :
La position nette débitrice des investissements de portefeuille, dont les engagements sont plus importants que les avoirs, demeure quasi-stable à 141 Mds de DH. Cette situation résulte de la stabilité aussi bien de l’encours des investissements des étrangers en titres marocains (152,1 Mds DH contre 152,9 Mds de DH) que de l’encours des investissements des résidents en titres étrangers (11,3 Mds de DH contre 11,4 Mds de DH).
Dérivés financiers :
A fin juin 2023, la position nette en instruments financiers dérivés dégage un solde créditeur stable à 0,3 million de dirhams comparativement à la période de fin mars 2023. Les instruments financiers souscrits par les résidents atteignent, à fin juin 2023, un encours de 0,5 million de dirhams et ceux souscrits par les non-résidents s’élèvent à 0,2 million de dirhams au terme de la même période.
Autres investissements :
La position au titre de la composante « autres investissements » enregistre une baisse de 2,9% de son solde débiteur : -406 Mds DH à fin juin 2023 contre -418 Mds DH à fin mars 2023. Cette situation résulte du recul de 13,9 Mds de DH de l’encours des engagements (510,1 Mds de DH contre 524,1 Mds de DH) plus prononcé que celui de l’encours des avoirs, soit -2 Mds de DH (104,1 Mds de DH contre 106,1 Mds de DH) qui demeure, néanmoins, modeste comparativement à l’encours des engagements.
Le recul de l’encours des engagements est conséquent principalement de la baisse de l’encours des prêts (13,5 de Mds DH) compensée légèrement par la hausse de l’encours de la composante « numéraire et dépôts » de 1,3 Md de DH.
La régression de l’encours des avoirs s’explique par la baisse de l’encours de la composante « numéraire et dépôts » de 3,2 Mds de DH parallèlement à la hausse de l’encours des crédits commerciaux de 1,5 Md de DH.
Avoirs de réserve :
A fin juin 2023, les avoirs de réserve atteignent un stock de 346,2 Mds de DH contre 361,2 Mds de DH à fin mars 2023, enregistrant une baisse de 15 Mds de DH. Cette évolution résulte essentiellement de la régression de 14Mds DH de l’encours des monnaies étrangères, principale composante des avoirs de réserve.
A noter que la part des avoirs de réserve représente 64,2% contre 65,3% du stock des avoirs financiers extérieurs du Maroc et demeure la composante prépondérante de ce stock.
Eléments d’appréciation de la position extérieure globale : Prépondérance des éléments à caractère stable à Fin juin 2023
L’encours des investissements directs étrangers représente 50,4% du stock global des engagements financiers contre 49,2 à fin mars 2023.
Le stock de la dette extérieure à moyen et long termes se situe à 35,5% du total des engagements contre 37%.
La part de l’encours des engagements à court terme représente 14,1% du stock global des engagements financiers contre 13,8% à fin mars 2023.