Marché secondaire : aucune levée du Trésor pour la 2e semaine consécutive (BKGR)
Une deuxième semaine consécutive sans levée de la part du Trésor dans un contexte de persistance de l’inadéquation entre l’offre et la demande en matière de pricing des différentes lignes proposées.
Le déficit de liquidité bancaire s’alourdit à -105 Md de DH (vs. -97,9 Mds de DH une semaine auparavant) intégrant notamment la diminution des avances à 7 jours de -2 200 MDH, se fixant à 48 580 MDH.
Concernant les placements du Trésor, ces derniers ressortent en hausse avec un encours quotidien maximal de 14.700 MDH au 11 octobre (vs. un encours quotidien maximal de 11.700 MDH courant période précédente).
De son côté, le TMP se stabilise autour de 2,00% tandis que le MONIA s’établit à 1,966%.
Deuxième semaine consécutive sans levée de la part du Trésor vraisemblablement dans un contexte de persistance de l’inadéquation entre l’offre et la demande en matière de pricing des différentes lignes proposées.
Au terme de la période précédente (4 séances uniquement), la volumétrie globale enregistrée sur le Marché secondaire ressort en diminution à 9,0 Mds de DH (vs. 14,7 Mds de DH une semaine auparavant), polarisée à hauteur de 41% par les échanges sur les maturités moyen-terme.
En ce qui concerne la courbe secondaire, les plus fortes variations enregistrées durant la période passée sous revue (06/10/2022 au 12/10/2022) ont été enregistrées à la hausse sur la ligne 2 ans (+13,5 pbs à 2,54%) et 52 semaines (-8,1 pbs à 2,30%).
Signalons, à cet effet, l’inversion de la partie basse de la courbe des taux secondaires avec une 52 semaines offrant un rendement inférieur à la maturité 26 semaines.
Sur la prochaine période, BAM devrait renforcer son intervention sur le marché monétaire avec l’injection de 51,6 Mds de DH sous forme d’avances à 7 jours contre 48,6 Mds de DH la semaine précédente.
Le marché obligataire semble, pour le moment, suspendu aux anticipations des investisseurs quant à une nouvelle hausse du taux directeur en décembre prochain ainsi qu’à l’aisance relative et momentanée du Trésor.
L’absence, pour la deuxième semaine consécutive, d’adjudication témoigne parfaitement de ce flottement en attendant davantage de visibilité tant sur les intentions que sur les besoins du Trésor pour les deux derniers mois de l’année au moment où le Gouvernement a acté une nouvelle rallonge budgétaire de 12 Mds de DH qu’il faudra également financier.
