Marché monétaire : BAM devrait légèrement baisser le rythme de son intervention
Au terme de la semaine écoulée, le déficit de liquidité bancaire moyen s’allège de -1,50% à -138,6 Mds de DH au moment où les avances 7 jours de BAM reculent de -0,9 Md de DH pour s’établir à 66,02 Mds de DH.
De leur côté, les placements du Trésor se stabilise avec un encours quotidien maximal de 7,5 Mds de DH (vs. Un encours quotidien maximal de 7,7 Mds de DH lors de la période précédente). Enfin, le TMP régresse à 2,25% au moment où le MONIA avance légèrement à 2,479%.
Lors de la dernière adjudication, le Trésor a levé 1.050 MDH, soit 25% du montant proposé de 4.140 MDH. Les levées concernent principalement les maturités 13 semaines, 52 semaines et 2 ans avec un taux limite respectif de 2,200%, 2,3225% et 2,4305%. Ces levés ont induit une baisse de -12,0 pbs du taux primaire 13 semaines et de -24,7 pbs pour le taux 52 semaines et 2 ans respectivement.
Comme attendu, la baisse du taux directeur de -25 pbs s’est également reflétée sur les taux secondaires qui ressortent fortement en baisse ; Les plus fortes variations enregistrées ayant concernés les maturités court terme, notamment la 13 semaines (-26,30 pbs), la 26 semaines (-25,16 pbs), la 52 semaines (-22,48 pbs) et la 2 ans (-23,86 pbs).
Au cours de la prochaine période, BAM devrait légèrement baisser le rythme de son intervention sur le Marché monétaire, fixant ainsi le volume de ses avances à 7 jours à 61,74 Mds de DH contre 66,02 Mds de DH précédemment, selon BKGR.
La même source table sur une probable poursuite de la consolidation à la baisse des taux suite à la décision surprise de BAM de réduire son taux directeur lors de son premier Conseil de l’année, confirmant vraisemblablement le ton dovish de l’Institution en 2025. Cette tendance devrait être soutenue par la confirmation de la volonté du Trésor de procéder à une nouvelle levée à l’international après l’annonce du mandat octroyé à un consortium de Banques internationales pour mener à bien cette opération.
