Dette publique : les charges en intérêts augmentent de 9,3% à fin août
Les charges en intérêts de la dette ont été de 33.801 MDH à fin août 2025 contre 30.938 MDH à fin août 2024, en hausse de 9,3% ou +2,9 Mds de DH. Cette augmentation s’explique par l’accroissement de 14,6% des charges en intérêts de la dette intérieure (27.613 MDH contre 24.096 MDH) et par la diminution de 9,6 % de celles de la dette extérieure (6.188 MDH contre 6.842 MDH).
La question de la dette continue à tarauder les esprits. Les avis divergent sur le degré de soutenabilité. Lors de sa dernière sortie médiatique pour dresser le bilan, le chef de gouvernement a rassuré quant à la situation des finances publiques. Pour ce qui est de la dette, le taux passerait de 72% en 2020 à 65,8% en 2026. A rappeler que ce taux ne fait pas l’unanimité chez nombre d’analystes et d’économistes dans la mesure où il ne prend pas en compte la dette des Entreprises et Etablissements Publics (EEP). Hormis cet aspect lié à la non-intégration des EEP, la montée en puissance des charges d’intérêt de la dette suscite des interrogations.
Selon les dernières statistiques publiées par la Trésorerie Générale du Royaume, compte tenu d’un besoin de financement de 75,6 Mds de DH contre un besoin de financement de 45,3 Mds de DH à fin août 2024 et d’un flux net positif de 25,5 Mds de DH du financement extérieur contre un flux net négatif de 5,4 Mds de DH un an auparavant, le Trésor a eu recours au financement intérieur pour un montant de 50,2 Mds de DH contre un recours au financement intérieur pour un montant de 50,6 Mds de DH à fin août 2024.
A fin août 2025, le financement extérieur net a été positif de 25,5 Mds de DH contre un financement extérieur net négatif de 5,4 Mds de DH à fin août 2024. Les remboursements du principal de la dette extérieure ont atteint 15,6 Mds de DH contre 27,2 Mds de DH un an auparavant et les tirages ont été de 41 Mds de DH contre 21,8 Mds de DH à fin août 2024. Les tirages à fin août 2025 proviennent principalement du marché financier international pour 20,9 Mds de DH et de la BIRD pour 10 Mds de DH.
S’élevant à 786,5 Mds de DH à fin août 2025 contre 755 Mds de DH à fin décembre 2024, l’encours de la dette intérieure est en hausse de 4,2%. Ceci s’explique, selon la même source, notamment par le recours du Trésor au marché des adjudications pour un montant net de 30,4 Mds de DH, résultant de souscriptions pour 100,5 Mds de DH et de remboursements pour 70,1 Mds de DH contre un recours au marché des adjudications pour un montant net de 51,1 Mds de DH un an auparavant, résultant de souscriptions pour 135,4 Mds de DH et de remboursements pour 84,3 Mds de DH .
Le financement intérieur résulte par ailleurs :
- de la hausse des dépôts au Trésor de 5.456 MDH contre une baisse de 2.613 MDH à fin août 2024 ;
- de la baisse des disponibilités du Trésor auprès de Bank Al-Maghrib à fin août 2025 pour un montant de 3,6 Mds de DH contre 3,9 Mds de DH à fin août 2024 ;
- et des autres moyens de financement notamment, le numéraire chez les comptables publics, les chèques remis à l’encaissement durant les derniers jours de août 2025 et dont le compte courant du Trésor à Bank Al- Maghrib ne sera crédité que début septembre 2025, les avances aux régisseurs, …
Les charges en intérêts de la dette ont été de 33.801 MDH à fin août 2025 contre 30.938 MDH à fin août 2024, en hausse de 9,3% ou +2,9 Mds de DH. Cette augmentation s’explique par l’accroissement de 14,6% des charges en intérêts de la dette intérieure (27.613 MDH contre 24.096 MDH) et par la diminution de 9,6 % de celles de la dette extérieure (6.188 MDH contre 6.842 MDH).
A fin août 2025 et dans le cadre de la gestion active de la dette intérieure, le Trésor a procédé à des opérations d’échange de bons, en vue de réajuster le profil de la dette. Ces opérations ont porté sur un montant global de 11,6 Mds de DH.
