Liquidité bancaire : l’allégement du déficit se poursuit
Au terme de la période allant du 29 octobre au 05 novembre 2025, le déficit de liquidité bancaire moyen s’allège de -7,11% à -129,7 Mds de DH au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale reculent de -5,4 Mds de pour s’établir à 61,1 Mds.
De leur côté, les placements du Trésor se stabilise avec un encours quotidien maximal de 15 Mds de DH. Enfin, le TMP se stabilise à 2,25% au même moment où le MONIA avance à 2,250%, selon BKGR.
Lors de la dernière adjudication, le Trésor a levé un montant total de 7 Mds de DH, soit 59% du montant initialement proposé de 11,9 Mds de DH. Ces levées concernant les échéances 26 semaines, 52 semaines et 5 ans ont été effectuées au taux limites respectifs de 2,080%, de 2,1460% et de 2,7243% et ont entraîné des variations du taux primaire de ces maturités de -2,0 pbs, de -0,7 pbs et de+9,4 pbs respectivement.
Durant la période passée sous revue, le marché secondaire a affiché des (i) baisses des taux des maturités 5 ans (+9,70 pbs), 10 ans (+3,76 pbs) et 2 ans (+1,89 pbs) et (ii) hausses de ceux des lignes 26 semaines (-15,31 pbs) et 52 semaines (-5,20 pbs).
En termes de prévisions monétaires, au cours de la prochaine période, Bank Al-Maghrib devrait légèrement augmenter le rythme de ses interventions sur le Marché monétaire, fixant ainsi le volume de ses avances à 7 jours à 68,7 Mds contre 61,1 Mds de DH précédemment.
Eb matière de prévisions obligataires, ayant déjà dépassé son objectif mensuel (des levées de 11,7 Mds de DH vs. un besoin annoncé de 10,5 Mds de DH), le Trésor devrait dorénavant réduire la voilure atténuant ainsi la pression exercée sur le marché primaire. Ce contexte d’offre limitée devrait ainsi soutenir la stabilité des rendements sur le secondaire avec une courbe pouvant demeurer relativement neutre à court terme et légèrement haussière sur les maturités plus longues, notamment en cas d’ajustement des flux ou d’arbitrages liés à la liquidité bancaire.
