Trésor : 91% du besoin de financement couvert par le marché intérieur à fin janvier
Le besoin de financement brut du Trésor d’ici la fin de l’année 2026 devrait s’établir à 144,1 Mds de DH, comprenant un reliquat de financement du déficit budgétaire et des arriérés du Trésor de 45,8 Mds de DH, ainsi qu’un reliquat cumulé des tombées de 98,3 Mds de DH, dont 85,1 Mds de DH sur le marché intérieur et 13,2 Mds de DH sur le marché extérieur.
Le besoin de financement net du Trésor, qui s’est établi à 15,5 Mds de DH à fin janvier 2026, a été financé à hauteur de 91% par le marché intérieur, selon Attijari Global Research (AGR).
Le premier mois de l’année 2026 s’est achevé avec un déficit budgétaire de 9,6 Mds de DH, soit un creusement de 2,8 Mds de DH en une année, indique AGR dans son récent « Budget Focus – Janvier 2026 », précisant que cette évolution s’explique par une baisse plus importante des recettes de l’État par rapport aux dépenses durant la période étudiée.
Les dépenses globales sont demeurées quasi-stables par rapport à janvier 2025, reflétant une baisse des dépenses de biens et services de 9,2 Mds de DH, conjuguée à une hausse des investissements de 2 Mds de DH. Parallèlement, le solde des Comptes Spéciaux du Trésor est ressorti excédentaire de 8,3 Mds de DH, contre 15,8 Mds de DH une année auparavant.
De leur côté, les recettes ordinaires ont reculé de 8,3% (-2,7 Mds de DH), sous l’effet de la baisse de l’IR (-2,5 Mds de DH). Dans ces conditions, le solde ordinaire est ressorti négatif à -2,9 Mds de DH, et ce pour la première fois depuis février 2025.
Selon les estimations d’AGR, le besoin de financement brut du Trésor d’ici la fin de l’année 2026 devrait s’établir à 144,1 Mds de DH, comprenant un reliquat de financement du déficit budgétaire et des arriérés du Trésor de 45,8 Mds de DH, ainsi qu’un reliquat cumulé des tombées de 98,3 Mds de DH, dont 85,1 Mds de DH sur le marché intérieur et 13,2 Mds de DH sur le marché extérieur.
Ainsi, la Loi de Finances 2026 prévoit une couverture de 29,2 Mds de DH sur le marché extérieur, tandis que le reliquat de 114,9 Mds de DH serait satisfait sur le marché domestique. Le besoin de financement intérieur brut futur est ainsi estimé à 10,4 Mds de DH par mois, un niveau jugé maîtrisé par AGR.
