Liquidité bancaire : le déficit s’allège à -3,32%
Au terme de la période allant du 27 au 03 août 2026, le déficit de liquidité bancaire moyen s’allège à -139,4 Mds de DH (-3,32%) au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale affichent une hausse de +5,3 Mds de DH pour s’établir à 59,5 Mds de DH.
De leur côté, les placements du Trésor augmentent avec un encours quotidien maximal de 9,4 Mds de DH (contre 8,4 Mds de DH la semaine précédente). Enfin, le TMP reste stable à 2,250% tandis que le MONIA ressort à 2,227%, relève BKGR.
Sur le marché primaire, lors de la dernière adjudication, le Trésor a levé un montant total de 2,3 Mds de DH, soit 57% du montant initialement proposé de 4,1 Mds de DH. Les levées ont porté sur les maturités 52 semaines et 2 ans avec des taux limites respectifs de 2,3556% et de 2,4742%. Ces opérations ont induit une hausse des taux primaires de +2,8 pbs pour la ligne 52 semaines et +1,4 pbs pour la ligne 2 ans.
Sur la période passée sous revue, le marché secondaire a globalement évolué à la baisse sur la majorité des maturités. En effet, les taux ont reculé de -2,14 pbs sur le 52 semaines, de -1,93 pbs sur le 26 semaines, de -1,32 pbs sur le 2 ans et de -0,81 pbs sur le 10 ans. En revanche, la maturité 13 semaines s’est appréciée de +0,55 pb tandis que les maturités 5 ans, 20 ans et 30 ans ont chacune légèrement progressé de +0,06 pb.
Au cours de la prochaine période, BKGR estime que Bank Al-Maghrib devrait diminuer le rythme de ses interventions sur le Marché monétaire, fixant ainsi le volume de ses avances à 7 jours à 55,7 Mds de DH contre 59,5 Mds de DH précédemment.
Prévisions obligataires
Maintenant sa gestion sélective des levées, le Trésor et bien que toujours confortable commence à sentir de légères pressions sur la courbe primaire notamment sur les maturités de 5 et 10 ans.
Sur le reste, les taux devraient évoluer globalement dans une configuration de stabilité particulièrement à court terme malgré de possibles ajustements ponctuels. La posture globalement attentiste des investisseurs devrait, en effet, favoriser leur orientation vers ce type de maturité.
Sur le marché secondaire, la détente observée sur l’essentiel de la courbe pourrait se prolonger de manière modérée, soutenue par un environnement primaire toujours relativement serein. Cette dynamique pourrait toutefois perdre progressivement en intensité à l’approche de la fin du trimestre, période susceptible de renforcer l’attentisme des investisseurs et de limiter le potentiel de baisse additionnelle des rendements.
