HPS recommandée à l’achat avec un cours cible de 2.781 DH
Dans un secteur extrêmement porteur, avec une croissance annuelle moyenne de 10,7% du nombre de transactions non-cash dans le monde sur la période 2013-2020 (33,8% au Maroc sur la période 2014-2017), HPS est aujourd’hui l’un des leaders mondiaux de l’industrie du paiement électronique.
Au fil des ans, la société a pu bâtir une réputation solide à travers le monde et se place aujourd’hui en tant qu’opérateur mondial avec une réputation géographique extrêmement intéressante de son chiffre d’affaires. Dans une note de recherche récemment publiée, les analystes de CFG Bank rappellent à ce titre que HPS présente un profil de croissance singulier sur le marché avec un top-line présentant un taux de croissance moyen de 19,3% depuis 2013 ainsi que des fondamentaux particulièrement solides. D’après leur analyse, la société du paiement électronique devrait être en mesure de tirer profit de son positionnement couvrant l’ensemble de la chaîne de valeur d’un paiement électronique pour continuer d’afficher une croissance à deux chiffres de son top-line (TCAM de 11,8% sur la période 2017-2020E). « Le groupe devrait ainsi être en mesure d’afficher un TCAM bottom-line de 19,9% sur la même période », tiennent-ils à préciser.
Bref, en ce qui concerne l’action HPS, les analystes estiment que le titre est actuellement sous-valorisé et recommandent son achat avec un objectif de cours de 2.781 DH (vs 1830 DH le 10/09/2018), correspondant à un potentiel de hausse du titre de 52% et à des P/E induits de 22,1x et 18,6x en 2018E et 2019E respectivement (vs une moyenne de 30,1x et 24,9x pour ses principaux comparables internationaux). Leur valorisation tient compte d’une décote d’illiquidité de 15%.
« Notre optimisme sur la valeur se justifie notamment par un potentiel de croissance singulier au sein de la Bourse de Casablanca avec une capacité qui n’est plus à démontrer d’améliorer ses marges d’année en année et qui devrait aboutir à un TCAM bottom-line de près de 20% sur la période 2017- 2020E », tiennent à préciser les analystes de CFG Bank.
