Le dollar gagne du terrain malgré le pessimisme persistant
Le récent rebond du dollar américain devrait s’essouffler dans les mois à venir, le reflux des prix du pétrole tempérant les craintes inflationnistes et les paris sur une hausse des taux de la Réserve fédérale (Fed), selon une majorité de stratégistes de change interrogés par Reuters. Une minorité non négligeable estime toutefois que cette vigueur est durable.
Une brève accalmie dans le conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran a permis au billet vert de reprendre environ 4 % par rapport à son point bas de mai, ramenant les prix du pétrole brut à leurs niveaux d’avant-guerre. Parallèlement, les positions acheteuses sur le dollar ont atteint leur plus haut niveau depuis janvier 2025, selon les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
La devise américaine a également bénéficié d’une inflation nettement supérieure à l’objectif, d’une économie résiliente, de rendements obligataires élevés sur le Trésor américain et de l’annonce en juin que près de la moitié des responsables de la Fed prévoient une hausse des taux cette année. Les contrats à terme sur taux d’intérêt intègrent désormais presque deux hausses d’ici la fin de l’année.
Pourtant, les analystes interrogés entre le 26 juin et le 1er juillet ont contredit ces anticipations de marché, maintenant leur prévision de longue date d’un affaiblissement du dollar.
Les médianes du sondage prévoient une hausse de l’euro à 1,16 dollar d’ici fin septembre, 1,17 dollar en fin d’année et 1,18 dollar dans douze mois.
« Il est possible que la Fed finisse par baisser ses taux en 2027 ; nous sommes donc plus accommodants que le marché concernant la Fed. L’annulation de ces hausses anticipées pèserait sur le dollar », a déclaré Jane Foley, responsable de la stratégie de change chez Rabobank, prévoyant une volatilité accrue dans les semaines à venir.
La répartition des prévisions montre que la thèse d’un dollar faible se heurte à la résistance d’un camp croissant qui prédit des baisses plus limitées, voire des gains à court terme.
Une large majorité de 71 %, soit 29 des 41 répondants — dont les prévisions se sont avérées globalement justes cette année — estime que les positions nettes acheteuses actuelles se maintiendront ou augmenteront d’ici la fin juillet. Les autres prévoient un recul. Aucun ne s’attend à un basculement vers des positions nettes vendeuses.
Environ un tiers des stratégistes, soit 23 sur 70, prévoient également que la paire euro-dollar restera stable ou reculera légèrement d’ici trois mois, contre environ 20 % lors du sondage de juin.
« Nous avons récemment revu à la hausse nos prévisions pour anticiper une appréciation supplémentaire du dollar au moins jusqu’au troisième trimestre », a déclaré Alex Cohen, stratégiste de change chez Bank of America, qui table sur trois hausses de taux de la Fed cette année.
« La manière dont (le président de la Fed Kevin) Warsh a formulé les choses sur le front de l’inflation constitue selon nous un signal haussier clair pour le dollar… et les données confirment cette tendance. Nous anticipons une posture beaucoup plus restrictive de la Fed par rapport à de nombreuses autres banques centrales du G10. »
La Banque centrale européenne (BCE), après avoir relevé ses taux en juin, ne devrait procéder qu’à une seule autre hausse cette année.
Dan Tobon, responsable de la stratégie de change G10 chez Citibank, a adopté un ton similaire, affirmant qu’il y avait de fortes chances que l’euro tombe jusqu’à 1,11 dollar dans les mois à venir, soit plus de 4 % en dessous de la médiane du sondage.
« Notre scénario de base n’est pas celui d’une vague inflationniste majeure… mais si les données réservent des surprises à la hausse, nous verrons probablement un ajustement encore plus marqué vers un dollar plus fort. À l’inverse, si les données sont décevantes, cela n’effacera pas nécessairement toute la fermeté déjà intégrée par les marchés », a expliqué M. Tobon. (Avec Zonebourse)
