Liquidité bancaire : allégement du déficit de 5% (BKGR)
Le déficit de la liquidité bancaire s’est allégé lors de la semaine écoulée pour se situer à -75,5 Mds de DH en moyenne hebdomadaire, soit une baisse de -5% par rapport à une semaine auparavant. Ceci résulte vraisemblablement, selon BKGR, du reflux conjoncturel de la circulation fiduciaire généralement observée en milieu de mois.
Parallèlement, BAM a légèrement baissé de -1% ses avances à 7 jours qui s’établissent à 33,1 Mds de DH. Ce repli a été compensé par les placements de l’Argentier du Royaume qui étaient plus dynamiques en atteignant environ de 17,3 Mds de DH au total
Sur le marché primaire, lors de la dernière séance d’adjudication dont le règlement est prévu le 22 novembre 2021, le Trésor a émis 2 200 MDH sous forme de Bons du Trésor par voie d’adjudications. La courbe primaire a affiché (i) une baisse du taux de la ligne 2 ans de -0,5 pbs à 1,6958% et (ii) une légère hausse du taux de la ligne 52 sem de +0,1 pb à 1,5304%.
Sur le marché secondaire, on assiste à une hausse des volumes pendant une semaine dénuée d’une séance, la volumétrie ressort, toutefois, en hausse de +51% à 13,1 Mds de DH, laquelle a été polarisée à hauteur de +34% au niveau des maturités LT. Concernant les principales variations de la courbe secondaire, celle-ci a enregistré une hausse de +0,8 pb du taux de la ligne 52 semaines à 1,55% et une baisse de -1,9 pbs du taux de la ligne 30 ans à 3,27%.
Durant la prochaine période, il est attendu que BAM diminue son dispositif monétaire avec l’émission de 170 MDH de moins sous forme d’avances à 7 jours pour se fixer à 32 910 MDH.
Les placements de l’Argentier du Royaume continuent de se situer à des niveaux relativement élevés comme en témoignent ceux de la semaine écoulée ayant atteint plus de 17 Mds de DH. Cela confirme encore une fois la détente de la pression budgétaire, ce qui a permis de maintenir la tendance baissière des taux obligataires. Une situation qui devrait, a priori, se poursuivre lors des prochaines adjudications.
