Liquidité bancaire : le déficit se stabilise
Le déficit de liquidité bancaire se maintient quasiment au même niveau d’une période à l’autre à -90,7 Mds de DH (vs -90,5 Mds de DH une semaine auparavant) au moment où les avances à 7 jours baissent de -3 110 MDH pour se fixer à 36 430 MDH.
Concernant les placements du Trésor, ces derniers ressortent en amélioration comme l’indique l’encours quotidien maximal de 2 300 MDH au 25 août (vs. un encours quotidien maximal de 1 900 MDH courant période précédente). Enfin, le TMP se stabilise toujours à 1,50% tandis que le MONIA s’établit à 1,42%.
Durant cette semaine, le Trésor a procédé à deux levées sur les lignes 26 semaines et 2 ans pour des montants respectifs de 975 MDH et 600 MDH aux taux limites de 2,0500% (+65 pbs) et 2,3500% (+61,6 pbs), induisant une forte hausse des taux sur la partie courte et moyen terme de la courbe primaire.
Au terme de la période précédente, la volumétrie globale enregistrée sur le Marché secondaire a affiché une hausse s’établissant à 9,9 Mds de DH (vs. 7,9 Mds de DH une semaine auparavant) polarisée à hauteur de 45% par les échanges sur les maturités long-terme. Concernant la courbe secondaire, la plus forte variation allant du 25/08/2022 au 31/08/2022 a été enregistrée à la hausse sur la ligne 2 ans (13,6 pbs à 2,33%).
Sur la prochaine période, BAM devrait augmenter son intervention sur le Marché monétaire avec l’injection de 38,9 Mds de DH sous forme d’avances à 7 jours contre 36,4 Mds de DH la semaine précédente.
Paradoxalement, la partie longue de la courbe primaire des taux n’a toujours pas retranscris les tensions ressenties sur le marché des adjudications, reflétant d’un côté l’aisance momentanée du Trésor en matière de financements longs et, de l’autre, l’attentisme des investisseurs dont les anticipations semblent tabler sur une hausse inéluctable à constater notamment dans la perspective du rapprochement des échéances de remboursement des lignes correspondantes.
