Marché des adjudications : triplement des soumissions au mois de novembre
Au cours du mois de novembre 2020, les levées brutes du Trésor au niveau du marché des adjudications se sont raffermies, par rapport au mois précédent, passant de 3,6 Mds de DH à 24,1 milliards, contre une moyenne de 11,9 milliards au titre des dix premiers mois.
Ces levées ont été, selon les analystes de la DEPF, prédominées par les maturités courtes à hauteur de 57% après 62,7% le mois précédent, suivies des maturités moyennes (34,7% après 37,3%) et longues (8,3% après une absence depuis le mois d’août).
Les remboursements du Trésor au titre du mois de novembre 2020 ont quasiment triplé par rapport au mois précédent, passant de 3,8 milliards de dirhams à 10,4 milliards. De ce fait, les levées nettes du Trésor ont été positives de 13,7 milliards de dirhams après qu’elles aient été négatives de 266,3 millions de dirhams le mois précédent.
Au terme des onze premiers mois de 2020, les levées brutes du Trésor se sont accrues, en glissement annuel, de 41,9% pour se situer à 143,1 milliards de dirhams. Cette hausse a concerné le volume souscrit en maturités courtes et moyennes. Celui des maturités courtes a quasiment quintuplé, passant de 9,2 milliards de dirhams à 44,2 milliards, soit 30,9% des levées après 9,2% l’année précédente. Celui des maturités moyennes s’est apprécié de 72,5% pour atteindre 68,3 milliards de dirhams, prédominant les levées à hauteur de 47,7% après 39,3% l’année dernière.
En revanche, le volume levé en maturités longues s’est replié de 41,2% pour se situer à 30,6 milliards de dirhams, pour représenter 21,4% des levées après 51,6% un an auparavant. Compte tenu de la hausse, en glissement annuel, des remboursements du Trésor de 6,4% pour se situer à 84,7 milliards de dirhams à fin novembre 2020, les levées nettes du Trésor ont quasiment triplé par rapport à fin novembre 2019, passant de 21,2 milliards de dirhams à 58,4 milliards. Eu égard à ces évolutions, l’encours des bons du Trésor émis par adjudication s’est établi à 615,5 milliards de dirhams à fin novembre 2020, enregistrant une hausse de 2,3% par rapport à fin octobre 2020 et de 10,5% par rapport à fin décembre 2019.
La structure de cet encours a été marquée par le recul de la part des maturités longues de 5,6 points, prédominant, toutefois, l’encours à hauteur de 57,8% après 63,4% à fin décembre 2019. En revanche, la part des maturités courtes et dans une moindre mesure, celle des maturités moyennes ont enregistré des hausses de 5 et 0,7 points respectivement, se situant à 6,9% et 35,4% après 1,9% et 34,7% à fin décembre 2019
S’agissant du volume des soumissions sur le marché des adjudications au titre du mois de novembre 2020, il a quasiment triplé par rapport au mois précédent, passant de 12,2 milliards de dirhams à 34,4 milliards. Ce volume a été prédominé par les maturités courtes à hauteur de 50,6% après 58,4% le mois précédent, devançant les maturités moyennes (35,5% après 31,8%) et les maturités longues (13,9% après 9,7%).
Au terme des onze premiers mois de 2020, le volume des soumissions a atteint 310,9 milliards de dirhams, en baisse de 5,3% par rapport à fin novembre 2019. Le volume soumissionné des maturités moyennes a reculé de 15,2% à 132 milliards de dirhams, canalisant 42,5% du volume des soumissions après 47,4% l’année précédente. De son côté, celui des maturités longues s’est replié de 50,5% à 58,1 milliards de dirhams, soit 18,7% du volume des soumissions après 35,7% un an auparavant. En revanche, celui des maturités courtes a plus que doublé, passant de 55,5 milliards de dirhams à 120,8 milliards, pour représenter 38,9% du volume des soumissions contre 16,9% l’année dernière
S’agissant de l’évolution des taux moyens pondérés primaires des émissions des bons du Trésor au titre du mois de novembre 2020, ils se sont inscrits globalement en hausse, comparativement aux taux des dernières émissions de l’année 2020, enregistrant des augmentations comprises entre 4 et 23 points de base, à l’exception de celui des bons à 15 ans qui a reculé de 5 points de base à 2,85%.
