Risque pays : le spread du Maroc s’est nettement amélioré
L’économie marocaine renforce sa position internationale. Les spread souverains faibles et la stabilité de la monnaie sont des signes supplémentaires de la confiance qu’inspire l’économie marocaine à l’international, soutenue par d’importantes réserves de change.
Les indicateurs de risque pays sont une preuve supplémentaire de la confiance qu’inspire le Maroc à l’international. Le spread des obligations souveraines, relativement faible, a été considérablement réduit au cours des derniers trimestres, passant d’un pic de 441 points de base en mi-juillet 2022 à 186 points de base en moyenne au premier trimestre de 2024, soit un niveau proche des niveaux d’avant la pandémie, selon la dernière édition du Rapport de suivi de la situation économique au Maroc – Été 2024, de la Banque mondiale.
Cela a facilité l’accès souverain aux marchés financiers internationaux, comme en témoigne la forte sursouscription des récentes émissions obligataires, même lors de périodes d’incertitude économique mondiale, comme ce fut le cas en mars 2023. La confiance du marché financier international dans l’économie marocaine a probablement été renforcée par de solides réserves de change.
En effet, en février 2024, le Maroc figurait parmi les économies de la région MENA disposant du plus grand stock d’avoirs officiels de réserves et a longtemps réussi à maintenir un taux de change stable sans recourir à des interventions sur le marché des changes.
Les 5 milliards de dollars mis à disposition au titre de la Ligne de Crédit Modulable, le mécanisme financier de précaution du FMI réservé aux pays dont les fondamentaux sont très solides, ont ajouté une protection supplémentaire contre les chocs extérieurs. Dans ce contexte, Standard & Poor’s a récemment révisé ses perspectives pour le Maroc à la hausse à BB+/B, ce qui suggère des progrès vers la récupération de la qualité d’investissement perdue pendant la pandémie de Covid-19.
