Sociétés cotées : l’automobile a limité la hausse du CA avec une contribution négative de – 331 MDH
Dans une récente analyse, CDG Capital Insight a commenté les résultats annuels enregistrés par les sociétés cotées tous secteurs confondus au titre de l’exercice 2022. Les analystes rappellent que l’inflation est le principal moteur de croissance en 2022.
En 2022, le chiffre d’affaires global des sociétés de la cote casablancaise ressort en amélioration de 14,1% par rapport à l’année 2021, à 287,3 Mds de DH.
Les sous-secteurs Energie, Alimentaire, et Banques sont les premiers contributeurs à cette évolution. Leur chiffre d’affaires a augmenté de respectivement 15,0 Mds de DH, 4,4 Mds de DH et 4,0 Mds de DH :
– Le Chiffre d’affaires de TotalEnergies Marketing Maroc s’est amélioré de 6,8 Mds de DH à 19,7 Mds de DH. Le groupe a profité d’un effet « prix » favorable, en raison de la hausse des prix internationaux des produits pétroliers, en dépit d’une baisse des ventes de 2% à fin 2022 rapport à 2021.
– Taqa Morocco a également contribué à hauteur de 5,8 Mds de DH à l’amélioration des revenus de la place casablancaise. La bonne performance opérationnelle des Unités 1 à 6, la forte hausse des frais d’énergie consécutive à l’augmentation du prix du charbon combinées à un effet positif de l’appréciation du dollar par rapport au dirham, ont contribué à la progression du chiffre d’affaires consolidé de 74,1%, dépassant 13,6 Mds de DH.
– Le groupe Lesieur Cristal a enregistré un chiffre d’affaires de 6,9 Mds de DH, en amélioration de 42% par rapport à 2021. Ainsi, le groupe a participé à hauteur de 2,0 Mds de DH à l’évolution du chiffre d’affaires global de la place. Cette progression est attribuée d’une part à l’appréciation des prix des huiles et du savon à l’international et d’autre part à la hausse des volumes de vente.
– Les revenus du groupe sucrier Cosumar ont grimpé de 1,3 Md de DH à 10,4 Mds de DH à fin 2022. Une évolution tirée principalement par la hausse des ventes à l’export. De ce fait, le volume des ventes à l’export s’établit à 752 Kt à fin décembre 2022 contre 654 Kt à la même période en 2021, soit un accroissement de +15%.
– Le groupe Bancaire Attijariwafa Bank a affiché un PNB de 26,3 Mds de DH à fin décembre 2022, en amélioration de 1,9 Md de DH par rapport à l’année qui précède, et ce grâce à la bonne tenue de l’activité commerciale. Toutefois, cette hausse a été atténuée par la baisse du chiffre d’affaires du secteur automobile de 331,3MDH, suite essentiellement au recul du volume des ventes. Rappelons que le marché national de l’automobile s’est replié de 8% au cours de l’année 2022.
Le résultat d’exploitation a connu une progression assez modeste, soit 4,5% à 51,2 Mds de DH à fin 2022, pour les 57 compagnies qui ont communiqué leur REX à date d’aujourd’hui.
Cette progression est tirée principalement par le sous-secteur banques, qui a participé à hauteur de 3,9 Mds de DH, et ce grâce à la baisse de son coût du risque de 11,9% à fin 2022 par rapport à 2021, à l’exception de la valeur CDM.
Cette dernière a connu une hausse de son coût du risque de 246,4MDH à fin 2022, suite à un effet de base lié à la constatation d’une reprise exceptionnelle de 176MDH au niveau du coût du risque de l’année 2021. Hors cet élément exceptionnel, son coût du risque ressort en augmentation de 29,4%.
En dépit de la hausse des résultats opérationnels, la marge commerciale de la place s’est dégradée en 2022. En effet, elle est passée de 22,9% en 2021 à 21,3% en 2022, soit une baisse de -1,6pts.
Le résultat net global des sociétés cotées de la bourse de Casablanca s’est replié de 2,3% à 28,3 Mds de DH à fin 2022 :
– Le sous-secteur Télécoms est le principal contributeur à cette baisse avec un montant de 3,25 Mds de DH. Compte tenu de l’astreinte de 2,45 Mds de DH imposée par le régulateur des télécommunications marocain, qui a eu un impact significatif sur les résultats du groupe Maroc Telecom.
– Le RNPG du sous-secteur matériaux de construction s’est détérioré de 952 MDH au titre de l’exercice 2022. Une baisse tirée principalement par les cimentiers LHM et CMA, en raison de la baisse des volumes des ventes de ciments, ainsi que la hausse des intrants, notamment le prix des produits énergétiques.
– Le sous-secteur Assurances a vu ses bénéfices baisser de 321,6MDH. Sanlam Maroc est la principale contributrice à cette contraction, suite à la forte baisse de son résultat net de placement qui est passé de 1,2 Md de DH à -602,7 MDH à fin 2022.
Les analystes de CDG Capital Insight soulignent que la disparité entre les valeurs du secteur provient principalement d’une différence de méthodes de comptabilisation de leurs instruments financiers.
Cependant, le sous-secteur banques a limité la baisse des bénéfices de la place marocaine, avec un montant de 2,1 Mds de DH à 12,4 Mds de DH à fin 2022, profitant ainsi de l’amélioration du coût du risque, et la bonne tenue de l’activité commerciale.
La marge nette des sociétés du MASI a baissé de 1,7 points passant de 11,6% en 2021 à 10,0% en 2022. Hors l’amende de l’ANRT, le RNPG évolue de 6,1% et la marge nette ne baisse que de 0,8pts à 10,8%.
