Sociétés cotées : les revenus s’améliorent de plus de 7% au T1 2025
Au regard des résultats financiers au terme du 1e trimestre 2025, les sociétés cotées entament l’exercice sur un bon trend comme le relève BKGR. Sans surprise les financières mènent le jeu et la dynamique des industries se poursuit également. Les détails.
Sur la base des 65 sociétés ayant communiqué leurs revenus au T1 25, BKGR relève une amélioration des revenus totaux des sociétés cotées de +7,2% à 81,1 Mds de DH comparativement au T1 2024 portée par l’ensemble des Branches d’activité.
Dans le détail, les industries affichent une amélioration de +5,7% de leur CA, tiré principalement par le secteur du BTP dans le sillage de l’accélération des chantiers relatifs à l’organisation de la CAN 2025 et de la CDM 2030.
BKGR note toutefois que la performance des immobilières aux T1 2025 ressort inférieure aux attentes, compte tenu de la nouvelle méthode de comptabilisation de leur CA entrée en vigueur à partir de cette année (une progression de +7,8% contre +27% en proforma).
Le PNB des financières progresse de +10,9% soutenu par un bon comportement de l’activité commerciale ainsi que par un environnement de taux favorable.
Et, les primes émises brutes des assurances s’apprécient de +5,9% profitant principalement de la bonne tenue de l’activité Vie d’ATLANTASANAD (+ 209 MDH).
Retraité d’IAM, dont le CA recule de -2% au T1 2025, les revenus totaux auraient augmenté de +8,5%.
Toujours selon BKGR, 51 sociétés affichent des revenus trimestriels en progression en y-o-y contre seulement 13 en baisse.
En séquentiel, le chiffre d’affaires global ressort en légère baisse de -0,5%, sous l’effet de la saisonnalité du CA des industries dont les revenus sont généralement plus importants au quatrième trimestre de l’année (-7,6% en q-o-q). Cette baisse a néanmoins été compensée en quasi-totalité par le renforcement des revenus des financières (+4,9%) et du bond de +41,7% de ceux des assurances sous l’effet de la saisonnalité relative au renouvellement des primes en
début d’année.
En termes de contribution, les Banques ont participé à hauteur de 43% à la croissance du CA global au 1er trimestre 2025, suivi du secteur du BTP (16,3%), des Mines (8,6%), des Assurances (8,2%) et de la Distribution Alimentaire (6,1%).
A contrario, MAROC TELECOM affiche la contribution négative la plus importante avec un montant de -182 MDH principalement imputable à la mauvaise orientation des activités au Maroc. Les Holdings enregistrent également une baisse de leur CA (-110 MDH), provenant de DELTA HOLDING sous l’impact du ralentissement de certains projets d’infrastructure dont les chantiers ont été perturbés par l’importance des précipitations enregistrées durant ce trimestre.
Au volet bilanciel, la dette nette des sociétés cotées (hors financières) ressort en quasi-stagnation (-0,4%) à 63,5 Mds par rapport à son encours à fin 2024.
Sans surprise, la dette nette des Télécoms accapare près du tiers de l’encours global avec une part de 33%, suivie des Mines (19%) et du secteur Immobilier avec 10%.
Au volet bilanciel, la dette nette des sociétés cotées (hors financières) ressort en quasi-stagnation (-0,4%) à 63,5 Mds de DH par rapport à son encours à fin 2024 ; A noter que la dette nette des Télécoms accapare près du tiers de l’encours global avec une part de 33%, suivie des Mines (19%) et du secteur Immobilier avec 10%.
Contribution sectorielle au CAPEX
En termes d’investissements, l’enveloppe globale des sociétés cotées ressort en progression de +17,3% en glissement annuel à 4,5 Mds de DH drainée à hauteur de 34,5% par les minières principalement MANAGEM qui affiche des investissements en hausse de +12,9% à 1.504 MDH dont 65% alloués aux travaux de construction des projets Tizert au Maroc et Boto au Sénégal qui seraient en phase finale d’achèvement.
A hauteur de 25% par MAROC TELECOM dont les CAPEX restent significatifs quoiqu’en baisse de -11,4% à 1.134 MDH sachant que le Groupe devraient intensifier ses investissements pour accélérer le déploiement des infrastructures orientées vers le Très Haut Débit Fixe et Mobile, tant sur le marché domestique qu’à l’international. Et, 19,8% par le secteur Transport principalement MARSA MAROC ayant engagé une enveloppe budgétaire en bond de +13x à 890 MDH au cours du T1 2025 portant notamment sur l’acquisition des équipements destinés à l’activité conteneurs des deux nouveaux terminaux de NADOR WEST MED.
