Sociétés cotées : le RNPG devrait s’améliorer de 6,4% en 2023
Les hypothèses de croissance de la capacité bénéficiaire des sociétés cotées anticipent une progression de 19,1% à 30,6 Mds de DH en 2023e (contre 18,1% pour les anciennes prévisions) avant de se renforcer de +3,9% à 31,8 Mds de DH en 2024e .
BMCE Capital Global Research de son document (« Forecast 2023-2024 ») avec sa revue des réalisations 2023 et ses projections 2024 des 40 principales entreprises cotées à la Bourse de Casablanca retrace les principales orientations de l’activité desdites sociétés.
« Une progression escomptée de l’activité commerciale de notre Scope2 de +4,2% à 261,5 Mds de DH drivée principalement par une hausse de +4,8% des revenus des industries … x …Avec une amélioration anticipée de +1,3 points de la marge opérationnelle des sociétés industrielles redevable à la baisse des cours de certains intrants ainsi que la non-récurrence de l’astreinte de l’ANRT pour un montant de 2,45 Mds de DH ; x La capacité bénéficiaire devrait se bonifier de +19,1% à MAD 30,6 Md (vs. +18,1% pour notre Forecast précédent) », apprend-on dans la publication.
Retraité de l’astreinte de l’ANRT et du contrôle fiscal d’IAM, le RNPG global devrait s’améliorer de +6,4% à 30,6 Mds de DH en 2023e tenant compte d’une hausse de +8,2% à 18,6 Mds de DH du Bottom line des industries.
Les hypothèses de croissance de la capacité bénéficiaire anticipent une progression de +19,1% à 30,6 Mds de DH en 2023e (contre +18,1% pour les anciennes prévisions) avant de se renforcer de +3,9% à 31,8 Mds de DH en 2024e .
L’analyse du breakdown de l’évolution de la capacité bénéficiaire en 2023e fait ressortir selon BKGR une contribution positive attendue provenant à hauteur de : x 61% de Maroc Telecom suite à la non-récurrence de l’astreinte imposée par l’ANRT et du contrôle fiscal de 618 MDH comptabilisé en 2022 ; x Et, de 10% du secteur minier tenant compte notamment de la croissance de la production aurifère attendue en 2023 pour MANAGEM.
Cette contribution positive devrait être légèrement atténuée par le recul de (i) -80 MDH de la contribution de Taqa Morocco en lien avec la baisse attendue des prix du charbon et de (i) -10 MDH de Label’Vie compte tenu du résultat non courant réalisé en 2022 dans le cadre de sa stratégie d’externalisation foncière.
En 2023E et tenant compte de l’hypothèse de l’amélioration de +19,1% de notre capacité bénéficiaire, la masse des dividendes devrait augmenter de +13,4% à 19,5 Mds de DH tirée principalement par la hausse de distribution attendue de Maroc Telecom en raison de la non-récurrence de l’amende de l’ANRT dégrevant, de facto, le niveau de cashs de l’opérateur.
