Quand les cours mondiaux du gasoil impactent-ils les coûts et les prix en aval ?
Cet article ne s’intéresse pas, spécifiquement, à la conjoncture actuelle des prix du gasoil au Maroc mais tentera, pour l’essentiel, de répondre à deux questions simples, utiles à analyser cette conjoncture :
– Quelle est, en moyenne, la date du cours auquel a été compté le gasoil qui est vendu aujourd’hui ?
– Quelle est, en moyenne, la date du cours auquel a été payé le gasoil au moment de son import ?
Pourtant, même si les réponses à ces deux questions sont simples, elles ne peuvent être trouvées qu’avec le calcul mathématique du retard montrant la meilleure synchronisation possible :
– d’abord, entre l’évolution des prix à la pompe et celle des cours mondiaux,
– ensuite, entre l’évolution des coûts d’achat au moment de l’import et celle des cours mondiaux.
Le moyen d’y accéder n’est pas forcément très « digeste », la méthodologie et les calculs sont donc différés à la deuxième partie de l’article pour permettre une lecture de la première sans passer par « l’indigestion » en espérant qu’on fasse crédit de fiabilité aux calculs qui ont permis d’atteindre les résultats.
Pour éviter un double travail, je tiens ma base de données à la disposition du Conseil de la Concurrence.
Introduction
Dès Avril 2026, le Conseil de la Concurrence a considéré qu’il serait utile d’augmenter la fréquence du suivi des prix du gasoil et de l’essence en diffusant une Note bimensuelle. Il n’en a finalement diffusé que deux dont la première concernait la première quinzaine de Mars 2026. Sa deuxième et dernière Note bimensuelle, datée du 01 Juin 2026, intégrait les cinq quinzaines du 01 Mars au 16 Mai 2026, et le Conseil de la Concurrence concluait par l’appréciation d’ensemble suivante : « En guise de conclusion générale, l’analyse comparative de la période allant du 1er mars au 16 mai 2026 met en évidence une transmission globalement proche des variations des cotations internationales aux prix de vente à la pompe au Maroc, avec toutefois des écarts différenciés selon les produits et les quinzaines observées. »
Sur l’appréciation d’ensemble du Conseil de la Concurrence dans sa Note arrêtée au 16 Mai 2026
Puisque le Reporting Trimestriel de fin du premier trimestre 2026 n’a pas encore été diffusé, voyons :
– ce que le Conseil de la Concurrence a désigné par « une transmission globalement proche des
variations des cotations internationales aux prix de vente à la pompe au Maroc »,
– avant de tenter d’essayer de comprendre ce qu’il pourrait avoir pudiquement désigné par des
« écarts différenciés », tout en rappelant les chiffres de la période qui a précédé Mars 2026.
La Figure 1 montre une superposition, à date identique (c’est important), des prix hors TVA et TIC du gasoil (GO) à Casablanca (bleus) et du cours international du gasoil1 à faible teneur en soufre (LS) converti au Dh/l (rouge) par une densité de 0,835 kg/litre et par le taux de change2 à la date du cours.
Figure 1 Prix du gasoil hors TVA et TIC (bleus) et son cours international, du même jour (rouge)
La période traitée par la dernière Note du Conseil de la Concurrence est indiquée par le rectangle grisé.
Que dit, ou bien que ne dit pas, l’appréciation d’ensemble du Conseil de la Concurrence ?
– En parlant de « transmission globalement proche des variations des cotations internationales aux prix de vente à la pompe au Maroc », l’appréciation d’ensemble fait une affirmation parfaitement exacte puisque, entre le 1 Mars et le 16 Mai 2026, la variation du prix à la pompe hors TVA et TIC (10,67-7,13=3,54 Dh/litre relevés sur la Figure 1) est, effectivement comparable à la variation
des cours mondiaux sur la même période (9,23-5,50=3,73 Dh/litre relevés sur la même Figure 1).
– Par contre, pour décrire tout ce qui s’est passé entre le 1 Mars et le 16 Mai 2026, l’appréciation fait une allusion, certes évasive mais qui n’est pas fausse au demeurant : le Conseil de la Concurrence y relève des « écarts différenciés selon les produits et les quinzaines observées » alors qu’il est manifeste que ce qui s’est passé entre le 1 Mars et le 15 Avril est complètement différent de ce qui s’est passé par la suite. En effet, avec le même raisonnement tenu pour la période entre le 1 Mars et le 15 Avril 2026, le prix à la pompe hors TVA et TIC (9,22-7,13=2,09 Dh/litre relevés sur la Figure 1) a varié beaucoup moins que les cours mondiaux sur la même période
(10,95-5,50=5,45 Dh/litre relevés sur la même Figure 1).
Du coup, l’on comprend pourquoi, pour le suivi des prix du gasoil et de l’essence, le Conseil de la Concurrence s’est abstenu de diffuser séparément les Notes des quinzaines précédant le 16 Mai 2026…
Les distributeurs de gasoil auraient-ils vendu à perte durant toutes les trois quinzaines entre le 1 Mars et le 15 Avril 2026 pendant lesquelles la courbe rouge est au dessus de la courbe bleue ? – Non. Et pourtant, il y a bien une anomalie dans le traitement des données à ignorer le retard qu’il peut y avoir entre le prix à la pompe et la coût d’achat à l’import (surtout le CAF, Coût Assurance et Fret à l’importation) ou bien, encore pire, les cours internationaux du marché de Rotterdam.
L’appréciation d’ensemble de la dernière Note du Conseil de la Concurrence a donc bien commenté ce qui s’est passé aux extrémités de la période mais s’est contenté d’un formule évasive pour commenter ses chiffres de ce qui s’est passé pendant la période, donc sans aucune allusion à ce qui a pu faire que la courbe bleue soit passée en dessous de la courbe rouge, ce qui ne devrait pas être observé si les analyses tenaient compte de retards adéquats. Prévoyant que ce genre d’erreur d’analyse se produirait pour la période de variation brutale des prix récente, nous avons déjà lancé une recommandation dans un article précédent3 (daté du 17 Avril 2026, donc antérieur à la dernière Note). Mais l’article n’a pas été lu ou bien a-t-on simplement préféré ignorer les élucubrations d’un vieux Professeur de Province à la Retraite !
Par ailleurs, sur la Figure 1, on sent bien intuitivement que si la courbe rouge des cours mondiaux du gasoil était déplacée vers la droite, elle ne passerait plus (ou presque plus) sous la courbe bleue des prix et l’anomalie de l’analyse des données pendant la période serait amoindrie. La variation brutale des cours entre début Mars et ce milieu du mois de Juin 2026 compromet à l’avance la qualité des analyses de la fin du Reporting du 1er Trimestre 2026 ainsi que tout celui du 2ème Trimestre si l’on procède de même.
Mais alors, de combien faudrait-il déplacer ? – En fait, nous avons souvent annoncé, et même utilisé, des décalages sans vraiment décliner nos justificatifs mathématiques, que nous dévoilerons ci-dessous, et qui permettent d’affirmer qu’au sens statistique du terme, la règle « normale », voudrait qu’il y ait eu :
– un retard moyen de 42 jours entre les prix à la pompe et les cours internationaux, entre juillet 2022 et février 2026 (trois ans et demi),
– un retard moyen de 21 jours entre, d’une part, la cotation CAF et le coût de l’achat au moment de l’import et, d’autre part, les cours internationaux, entre janvier 2023 et décembre 2025 (trois ans).
Les flèches indiquent les couples de données qui sont explicitement dans la suite, le retard entre les deux premières valeurs se déduisant par soustraction (21 jours).
C’est ce qui s’écarte de cette règle « normale » de retard que nous déclarons « anormal » et qui a permis :
– d’affirmer des anticipations commerciales injustifiée des prix à la pompe4, 5,
– ou d’attirer l’attention du Conseil de la Concurrence3 sur les conclusions erronées auxquelles on peut aboutir si l’on ignore ces retards.
Espérons que, cette fois-ci, ce qui suit lui fera adopter un calcul adéquat car, certes :
– c’est la fluctuation des cours qui cause celle des coûts d’achat,
– et c’est la fluctuation des coûts d’achat qui cause celle des prix à la pompe.
Est-ce pour autant que cette cause est supposée se produire sans différé ? – Bien sûr que non.
Sur le retard de 42 jours des prix à la pompe par rapport aux cours du marché international
Nous commençons par ce retard car les données en notre possession s’étalent sur une période plus longue et sont espacées par des intervalles plus petits que la quinzaine considérée par le Conseil de la Concurrence : les nôtres sont hebdomadaires depuis lundi 05 Juillet 2022 puis quotidiens depuis lundi 19 Janvier 2026 (avant l’attaque contre l’Iran du 28 Février) :
– le prix moyen TTC du gasoil à Casablanca, collecté par nous-mêmes,
– le cours du gasoil à faible teneur en soufre (en US$/tonne) collecté sur le site de Ship & Bunker1
est converti en Dh/litre par une densité de 0,835 kg/litre et par le taux de change (en Dh/US$)
collecté sur le site de Bank Almaghrib2.
Considérant que les trois ans et demi sont suffisants pour faire une analyse statistique des évolutions, nous évitons de considérer la qui a suivi l’attaque contre l’Iran pour les raisons auxquelles nous avons déjà fait allusion plus haut et dans un article précédent5.
Le graphique de gauche de la Figure 2 montre la superposition :
– de l’évolution du prix moyen hors TVA et TIC du gasoil à Casablanca, (échelle de gauche),
– des évolutions 3, 6 et 9 semaines avant du cours du gasoil (échelle de droite).
Sur ce même graphique de gauche de la Figure 2 on voit bien que même un retard de 21 jours ne suffit pas à synchroniser l’évolution des cours avec celle des prix.
Pour trouver le décalage moyen entre les deux, nous avons choisi :
– d’imaginer une corrélation entre les deux grandeurs, la plus simple étant la linéaire,
– dix décalages des cours internationaux (entre 0 et 9 semaines) et de calculer, pour chacun :
o le coefficient de corrélation qui traduit la qualité de la corrélation,
o l’erreur type qui traduit une moyenne de fluctuations autour de la droite moyenne. Ceci est illustré dans le graphique de droite de la Figure 2 qui montre que :
– le maximum du coefficient de corrélation à 83.8% (bleu),
– et le minimum de l’erreur-type de la corrélation à 0.65 Dh (rouge),
coïncident tous deux pour J-42 quand on considère l’ensemble des 42 mois considérés.
Ceci signifie que les variations des prix à la pompe sont, en moyenne, causés par le cours mondiaux 42 jours plus tôt et, par conséquence, que faire des opérations entre ces valeurs à la même date est erroné.
Figure 2 Prix à la pompe superposés à trois cours internationaux de 3, 6 et 9 semaines plus tôt (gauche) et mise en évidence du meilleur des retards entre les prix et les cours (droite)
Les graphiques de la Figure 3 sont obtenus pour la meilleure des corrélations linéaires pour J-42 :
– le graphique de gauche montre que celle-ci donne une droite des moindres carrés qui comporte :
o une partie constante de 2,625 Dh,
o une partie variable avec un coefficient de 0,905 Dh de prix HTT par Dh de cours.
– le graphique de droite montre que le comportement moyen de cette corrélation obtenue pour J-42
donne, une différence entre le prix à la pompe hors TVA et TIC et le cours :
o q ui a augmenté depuis 1,50 à mi-2022 à autour de 2,50 Dh/litre à mi-2024,
o qui, depuis, a baissé vers 2,00 Dh/litre vers fin février 2026.
Figure 3 Corrélation linéaire pour J-42 entre prix à la pompe (gauche) et leur évolution dans le temps (droite)
Nouveau zoom rapide sur la période ayant suivi le 15 Février 2026
La Figure 4 est similaire à la Figure 1 mais prend en compte le retard de 42 jours précédemment calculé.
Figure 4 Prix du gasoil HTT (bleus) et son cours international 42 jours avant (rouge)
La courbe verte indique que les distributeurs auraient :
– augmenté fortement leurs marges en anticipant leurs prix5 dès mi-Mars 2026 alors que les stocks étaient encore pleins de gasoil acheté bon marché avant fin Février,
– baissé leurs prix « un peu comme s’ils voulaient faire amende honorable », pour des raisons que j’ignore6, sur les marges « anormalement élevées » de la période (16 Mars – 15 Avril).
Certes, la courbe verte fluctue quelque peu autour du zéro les deux premières semaines de Mai, mais contrairement à la Figure 1 les quelques valeurs plongeant dans le rouge peuvent être ici considérées comme des fluctuations normales dues aux incertitudes.
Les pointillés bleus et verts indiquent ce qui se passerait avec un maintien du prix TTC moyen (13,50 Dh/l) pour la quinzaine qui a commencé le 16 Juin 2026 jusqu’à fin Juillet 2026 (why not ?), ce qui leur ferait retrouver leurs marges « normales » à ce moment là.
Sur le retard moyen de 21 jours des prix à la pompe par rapport aux coûts d’achat à l’import
Cette partie utilisera la même démarche que la précédente avec des données bimensuelles du coût d’achat du gasoil collecté les Reporting Trimestriels sur les prix des hydrocarbures7 disponibles à date. Elles s’étalent entre début 2022 et fin 2025, date qui est, elle aussi, antérieure à l’attaque contre l’Iran.
Le graphique de gauche de la Figure 5 montre la superposition :
– du coût d’achat à l’import rapporté par le Conseil de la Concurrence (échelle de gauche),
– des évolutions 0, 3 et 6 semaines avant du cours du gasoil (échelle de droite).
Sur ce même graphique de gauche de la Figure 5 on voit bien que sans retard, les coûts d’achat ne sont pas synchrones avec les cours.
Pour trouver le décalage moyen entre les deux, comme précédemment, nous avons choisi :
– d’imaginer une corrélation entre les deux grandeurs, la plus simple étant la linéaire,
– dix décalages des cours internationaux (entre 0 et 9 semaines) et de calculer, pour chacun :
o le coefficient de corrélation qui traduit la qualité de la corrélation,
o l’erreur type qui traduit une moyenne de fluctuations autour de la droite moyenne.
Ceci est illustré dans le graphique de droite de la Figure 5 qui montre que :
– le maximum du coefficient de corrélation à 92.34% (bleu),
– et le minimum de l’erreur-type de la corrélation à 0.25 Dh (rouge),
coïncident tous deux pour J-21 quand on considère l’ensemble des 36 mois considérés.
Ceci signifie que les variations du coût d’achat à l’import sont, en moyenne, causés par le cours mondiaux 21 jours plus tôt et, par conséquence, que faire des opérations entre ces valeurs à la même date est erroné.
Figure 5 Coûts d’achat à l’import superposés à trois cours internationaux de 0, 3 et 6 semaines plus tôt (gauche) et mise en évidence du meilleur des retards entre les coûts d’achat et les cours (droite)
La Figure 6 est obtenue pour la meilleure des corrélations linéaires pour J-21 dont la droite des moindres
carrés comporte :
– une partie constante de 2,870 Dh,
– une partie variable avec un coefficient de 1,076 Dh de coût d’achat par Dh de cours.
Figure 6 Corrélation linéaire pour J-21 entre coût d’achat à l’import
Nous ne pouvons pas faire ce qui a été fait en Figure 4 avec le coût d’achat à l’import puisque les deux premiers Reporting Trimestriels de 2026 qui contiennent ces données ne sont pas encore disponibles.
Pour éviter un double travail, je tiens ma base de données à la disposition du Conseil de la Concurrence.
Par Amin BENNOUNA (sindibad@uca.ac.ma)
1 Ship & Bunker, « Rotterdam Bunker Prices », https://shipandbunker.com/prices/emea/nwe/nl-rtm-rotterdam#LSMGO
2 Site web de Bank Almaghrib, https://www.bkam.ma/Marches/Principaux-indicateurs/Marche-des-changes
3 Amin Bennouna, « Le Conseil de la Concurrence devrait utiliser la cotation CAF du gasoil d’une quinzaine antérieure pour en expliquer le prix courant », EcoActu, 17 April (2026), https://ecoactu.ma/le-conseil-de-la-concurrence-devrait-utiliser-la- cotation-caf-du-gasoil-dune-quinzaine-anterieure-pour-en-expliquer-le-prix-courant/
4 Amin Bennouna, « Les grands distributeurs de gasoil ont anticipé simultanément la hausse de leurs prix avant même la hausse de leurs coûts », EcoActu, 25 July (2025), https://ecoactu.ma/les-grands-distributeurs-de-gasoil-ont-anticipe- simultanement-la-hausse-de-leurs-prix-avant-meme-la-hausse-de-leurs-couts/
5 Amin Bennouna, « Les distributeurs de gasoil ont anticipé la hausse de 2 Dh de plus de trois semaines », EcoActu, 19 March (2026), https://ecoactu.ma/distributeurs-de-gasoil-ont-anticipe-la-hausse/
6 Amin Bennouna, « Enfin un prix de gasoil ‘acceptable’ après deux mois de hausses injustement anticipées », EcoActu, 05 May (2026), https://ecoactu.ma/enfin-un-prix-de-gasoil-acceptable-apres-deux-mois-de-hausses-injustement-anticipees/
7 Conseil de la Concurrence, « Reporting trimestriel et analyse des principaux indicateurs de performance des sociétés de distribution en gros de gasoil et d’essence concernées par les accords transactionnels conclus avec le Conseil de la concurrence », Récapitulatif annuel pour 2023 puis 8 trimestriels entre 2024T1 et 2025T4, https://conseil-concurrence.ma/
