Marché monétaire : stabilité de l’insuffisance de la liquidité bancaire (BKGR)
Durant la semaine passée, le déficit de la liquidité bancaire s’est stabilisé (-0,2%) pour se fixer à -77 Mds de DH en moyenne hebdomadaire au moment où la Banque Centrale a augmenté ses avances à 7 jours au niveau du marché monétaire de 2 450 MDH pour atteindre environ 30 800 MDH.
Le Trésor a effectué 7 opérations de placement de ses excédents de trésorerie pour un montant total de 14,5 Mds de DH (vs 17,5 Mds de DH la semaine précédente). Le TMP est, quant à lui, resté aligné sur le taux directeur et donc maintenu à son niveau habituel de 1,5%.
Les principales variations observées au niveau de la courbe des taux primaires concernent les maturités 52 semaines (de +2,6 pb) et 2 ans (+0,7 pb) Le cumul des levées du mois de mai s’en trouve porté à M MAD 6 612 pour un besoin annoncé de 11 000 MDH.
La volumétrie échangée sur le marché secondaire se stabilise durant cette période à environ 13,0 Mds de DH (vs. 13,4 Mds de DH une semaine auparavant). Les maturités MT concentrent la majorité des transactions avec une part de 46%. La principale variation observée au niveau de la courbe secondaire concerne le taux de la maturité 2 ans qui ressort en baisse de -1,0 pb
Au courant de la semaine prochaine, s’étalant du 17 au 23 juin, BAM devrait élargir son dispositif d’intervention sur le marché monétaire à travers l’émission de 4 530 MDH de plus que la semaine précédente sous forme d’avances à 7 jours, soit un total de 35 330 MDH.
Compte tenu des légères hausses sur les CT et de la baisse des placements effectués par l’Argentier du Royaume qui se sont élevés à 14,5 Mds de DH (-3,5 Mds de DH comparativement à la semaine d’avant), la pression sur les finances publiques semble peser davantage sur le marché monétaire.
Dans ces conditions et dans l’expectative de la tenue de la prochaine réunion du conseil trimestriel de BAM (attendu avec un maintien du statuquo), les taux primaires pourraient continuer d’augmenter timidement tout en maintenant une tendance relativement stable.
