JPMorgan s’apprête à lancer son indice de dette en monnaie locale pour les marchés ‘frontières’
JPMorgan s’apprête à lancer, d’ici la fin du mois de septembre, son indice de référence tant attendu pour les obligations d’État en monnaie locale des marchés ‘frontières’. Ce nouvel outil offrira aux investisseurs un benchmark pour près de 330 milliards de dollars de dette émise par certaines des économies à la croissance la plus rapide au monde.
Près de 20 ans après le lancement de son indice NEXGEM pour la dette en devises fortes des pays frontières, le nouvel indice ‘GBI-EM Edge’ de la banque de Wall Street couvrira les obligations de 26 pays, selon une note de JPMorgan adressée aux investisseurs et consultée par Reuters.
Parmi les pays qui devraient afficher les pondérations les plus élevées figurent l’Égypte, le Vietnam, le Maroc, le Kazakhstan, le Bangladesh, le Pakistan, le Nigeria et le Sri Lanka. Nombre d’entre eux ont connu de forts rallyes boursiers ces dernières années après avoir traversé des crises.
Selon la Banque mondiale, les économies frontières abritent un cinquième de la population mondiale, mais ne représentent que 3,1 % des flux de capitaux mondiaux et moins de 5 % du produit intérieur brut (PIB) mondial.
Leur population devrait toutefois augmenter de 800 millions de personnes au cours des 25 prochaines années, soit plus que le reste du monde réuni, ce qui signifie qu’elles joueront un rôle de plus en plus important dans la croissance économique mondiale.
Les économistes estiment également que ces nouveaux indices de dette contribueront à l’expansion des marchés en monnaie locale, une orientation prônée de longue date par la Banque mondiale et le Fonds monétaire international (FMI) pour réduire les crises de la dette provoquées par l’effondrement des devises, qui empêche les gouvernements de rembourser leur dette en dollars.
La semaine dernière, le ministre des Finances de l’Angola, pays inclus dans le nouvel indice, a déclaré que cette initiative était l’une des raisons pour lesquelles le pays ouvrait davantage son marché obligataire domestique de 18,6 milliards de dollars.
LES DERNIÈRES FRONTIÈRES
JPMorgan travaille sur ce nouvel indice depuis des années pour répondre à l’appétit croissant des investisseurs pour la dette à haut rendement, qui surpasse les autres marchés.
Les détails publiés lundi indiquent que l’indice n’inclura que les obligations d’un montant équivalent ou supérieur à 250 millions de dollars. Elles doivent également avoir une maturité résiduelle d’au moins 2,5 ans, tandis que la pondération maximale de chaque pays au sein de l’indice est plafonnée à 8 %.
Les pays africains représenteront près de 45 % de l’indice, tandis que l’Asie ‘frontière’ — principalement le Vietnam, le Kazakhstan, le Pakistan et le Bangladesh, qui bénéficieront tous de la pondération maximale de 8 % — en constituera près d’un tiers.
Thomas Christiansen, responsable de la gestion obligataire marchés émergents chez UBP à Londres, a déclaré que le lancement de l’indice reflétait la croissance de l’investissement sur les marchés frontières.
‘Je ne pense pas que cet indice aurait été possible il y a 10 ans’, a déclaré M. Christiansen. ‘Les investisseurs prennent conscience du fait que ces marchés sont réellement intéressants et permettent de diversifier les portefeuilles.’
Les indices obligataires peuvent influencer le destin des économies en développement, car les investisseurs internationaux se tournent souvent vers les titres qui y sont intégrés.
FTSE Russell dispose d’un indice équivalent depuis 2021. Toutefois, les indices de JPMorgan sont plus prépondérants parmi les gestionnaires de fonds des marchés émergents, qui les utilisent également pour mesurer leur propre performance.
Les analystes estiment que la dette négociable en monnaie locale des marchés émergents a triplé au cours de la dernière décennie pour atteindre environ 1 000 milliards de dollars.
