La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a renouvelé son appel à l’intégration économique de l’Europe vendredi, affirmant que l’intensification des tensions commerciales mondiales et le fossé technologique croissant avec les États-Unis rendaient l’action plus urgente.
Le président élu des États-Unis, Donald Trump, a promis d’imposer des droits de douane sur la plupart, voire la totalité, des importations et a déclaré que l’Europe paierait un lourd tribut pour avoir enregistré un important excédent commercial avec les États-Unis pendant des décennies.
« L’environnement géopolitique est également devenu moins favorable, avec des menaces croissantes pour le libre-échange provenant de tous les coins du monde », a déclaré Lagarde dans un discours, sans faire directement référence à D. Trump.
« L’urgence d’intégrer nos marchés de capitaux s’est accrue ».
Si l’Europe a fait quelques progrès, les membres de l’UE ont tendance à diluer la plupart des propositions pour protéger des intérêts nationaux acquis au détriment de l’ensemble du bloc, a déclaré Mme Lagarde.
Les ménages détiennent en effet 11 500 milliards d’euros en liquidités et en dépôts, et une grande partie de ces fonds ne parvient pas aux entreprises qui en ont besoin.
« Si les ménages européens alignaient leur ratio dépôts/actifs financiers sur celui des ménages américains, un stock de 8 000 milliards d’euros pourrait être réorienté vers des investissements à long terme basés sur le marché, soit un flux d’environ 350 milliards d’euros par an », a déclaré Lagarde.
Lorsque les liquidités entrent effectivement sur le marché des capitaux, elles restent souvent à l’intérieur des frontières nationales ou partent vers les États-Unis dans l’espoir de meilleurs rendements, a ajouté Lagarde.
L’Europe doit donc réduire le coût de l’investissement sur les marchés des capitaux et rendre le régime réglementaire plus facile pour que les liquidités circulent là où elles sont le plus nécessaires.
Une solution pourrait consister à créer un régime réglementaire à l’échelle de l’UE en plus des 27 règles nationales, et certains émetteurs pourraient alors opter pour ce cadre.
« Pour éviter la lourdeur du processus d’harmonisation réglementaire, nous pourrions envisager un 28e régime pour les émetteurs de titres », a déclaré Lagarde. « Ils bénéficieraient d’un droit des sociétés et d’un droit des valeurs mobilières unifiés, ce qui faciliterait le placement, la détention et le règlement transfrontaliers.
Toutefois, cela ne résoudrait pas le problème du peu d’entreprises innovantes qui s’installent en Europe, en partie à cause du manque de financement. L’Europe doit donc faciliter l’apport d’investissements en capital-risque et le financement des jeunes pousses par les banques, a-t-elle déclaré.