Sous l’effet de la hausse des besoins des Banques en monnaie fiduciaire durant cette période, le déficit de liquidité bancaire s’est creusé à -92,5 Mds de DH. Sur le Marché primaire, on note une forte levée du Trésor sur le 2 ans révisable, alors que la volumétrie accaparée par le court terme. Voici les éléments clés du Fixed Income Weekly, publié par BMCE Capital Global Research (BKGR).
Sur le marché monétaire, le déficit de liquidité bancaire s’est creusé de +15,91% pour s’établir à -92,5 Mds de DH au moment où les avances 7 jours augmentent à 43,2 Mds de DH (contre 38,1 Mds de DH la semaine passée), en lien probablement avec la hausse des besoins des Banques en monnaie fiduciaire durant cette période.
Concernant les placements du Trésor, ces derniers ressortent en forte hausse avec un encours quotidien maximal de 20.849 MDH au 08 février (vs. un encours quotidien maximal de 9.200 MDH courant période précédente). De son côté, le TMP se stabilise à 2,51% tandis que le MONIA diminue à 2,424%.
Par ailleurs, sur le marché primaire, le Trésor a procédé durant cette semaine, à une levée sur les lignes 52 semaines, 2 ans et 2 ans révisables sur 13 semaines pour des montants respectifs de 2.000 MDH, 5.110 MDH et 7.080 MDH aux taux limites de 3,5108%, 3,8493% et 3,3700%.
Ces levées ont induit une baisse de -8 pbs et -3 pbs respectivement du taux primaire des lignes 52 semaines et 2 ans
Au terme de la période précédente, la volumétrie globale sur le Marché secondaire a enregistré une hausse notable de +2,1x à 9,5 Mds de DH, polarisée à hauteur de 76% sur le court-terme et de 24% sur le moyen terme.
Concernant la courbe secondaire, la plus forte variation enregistrée durant la période passée sous revue, du 1e février 2023 au 8 février 2023, a été enregistrée à la baisse sur la ligne 52 semaine (-5,2 pbs à 3,45%).
En termes de prévisions monétaires de BKGR, sur la prochaine période, BANK AL-MAGHRIB devrait diminuer son intervention sur le marché monétaire avec l’injection de MAD 34 Md seulement sous forme d’avances à 7 jours contre 43,2 Mds de DH la semaine précédente.
Pour ce qui relève des prévisions obligataires, le mois de février s’annonce tout aussi intense en matière de besoins pour le Trésor que celui de janvier puisqu’il a déjà levé plus de 26 Mds de DH, sans pour autant remettre en cause la détente relative observée sur les taux depuis la mi-janvier et ce, malgré l’hypothèse ambiante d’une nouvelle hausse du taux directeur en mars prochain, conclut BKGR.