Liquidité bancaire : le creusement du déficit continue (+16,14%)
Au terme de la période allant du 02 au 09 avril 2026, le déficit de liquidité bancaire moyen continue de se creuser à -176,61 Mds de DH (+16,14%) au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale augmentent de +1,82 Md de DH pour s’établir à 65,05 Mds de DH.
De leur côté, les placements du Trésor progressent nettement avec un encours quotidien maximal de MAD 37,8 Md (vs. 21 Mds de DH la semaine précédente). Enfin, le TMP reste stable à 2,250%, tandis que le MONIA augmente pour atteindre 2,244%, rapporte BKGR.
Lors de la dernière adjudication, le Trésor n’a effectué aucune levée en dépit d’un montant proposé de 3,1 Mds de DH.
Sur la période sous revue, le marché secondaire voit l’évolution des taux négociés à la baisse sur les maturités MLT 5 ans, 2 ans et 10 ans respectivement de -12,74 pbs, -11,10 pbs et -9,88 pbs.
Au cours de la prochaine période, Bank Al-Maghrib devrait diminuer le rythme de ses interventions sur le Marché monétaire fixant ainsi le volume de ses avances à 7 jours à 57,32 Mds de DH contre 65,05 Mds de DH précédemment.
Prévisions obligataires
Dans un contexte marqué par l’absence de levées pour la 2ème séance d’adjudication consécutive en avril 2026 et par une détente progressive observée sur le marché secondaire, la semaine à venir devrait continuer d’être dominée par une lecture prudente de l’évolution de la courbe des taux ; les investisseurs continuant d’exiger une prime plus élevée sur une large partie de la courbe, ce qui incite le Trésor à privilégier une gestion opportuniste et prudente, relève BKGR.
Après l’encaissement des acomptes d’IS à fin mars de 43,5 Mds de DH, en hausse de +26% en glissement annuel, le Trésor devrait disposer d’une marge de manœuvre lui permettant de gérer son retour sur le marché primaire sans avoir à subir la pression du marché.
