Liquidité bancaire : le déficit globalement stable à -140,3 Mds de DH
Au terme de la période allant du 15 au 22 janvier 2026, le déficit de liquidité bancaire moyen affiche un creusement marginal de +0,28% à -140,3 Mds de DH au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale augmentent de +4,1 Mds de DH pour s’établir à 57,8 Mds de DH.
De leur côté, les placements du Trésor augmentent avec un encours quotidien maximal de 12,2 Mds de DH (vs. 8,7 Mds de DH la semaine précédente). Enfin, le TMP se stabilise à 2,25% au même moment où le MONIA diminue à 2,224%, selon BKGR.
Lors de la dernière adjudication, le Trésor a levé un montant total de 4,78 Mds de DH, soit 73% du montant initialement proposé de 6,57 Mds de DH. Cette opération a porté exclusivement sur la maturité 2 ans avec un taux limite de 2,7942%. Cela s’est traduit par une hausse du taux primaire de +23,5 pbs, rapprochant ainsi ce taux de celui de l’échéance 5 ans établi à 2,807%.
Durant la période passée sous revue, une importante dynamique haussière des taux a prévalu sur les taux secondaires ; Les plus importantes hausses enregistrées ont ainsi concerné les maturités court terme, notamment les lignes 2 ans (+15,47pbs), 5 ans (+14,43 pbs), 52 semaines (+11,53 pbs) et 26 semaines (+9,27 pbs).
Au cours de la prochaine période, Bank Al-maghrib devrait diminuer le rythme de ses interventions sur le Marché monétaire, fixant ainsi le volume de ses avances à 7 jours à 52,2 Mds de DH contre 57,8 Mds de DH précédemment, souligne BKGR.
En termes de prévisions obligataires, BKGR soutient une anticipation de rendements orientés à la hausse à court terme, en ligne avec la progression uniforme observée sur l’ensemble des maturités du marché secondaire. Toutefois, l’excédent de financement du Trésor avec des levées cumulées de 18,45 MDH pour un besoin annoncé initialement de seulement 15,50 MDH pourrait, en principe, permettre d’atténuer la transmission de cette pression au primaire, sauf si les maturités moyennes et longues s’en trouvent également affectées lors des prochaines séances.
