Liquidité bancaire : le déficit se creuse de +6,30%
Au terme de la période allant du 04 au 10 septembre 2025, le déficit de liquidité bancaire moyen se creuse de +6,30% à -139,1 Mds de DH au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale reculent de -2,9 Mds de DH pour s’établir à 56,1 Mds de DH.
De leur côté, les placements du Trésor augmentent avec un encours quotidien maximal de 16,1 Mds de DH (vs. un encours quotidien maximal de 13,4 Mds de DH lors de la période précédente). Enfin, le TMP se stabilise à 2,25% au même moment où le MONIA recule à 2,209%, selon BKGR.
Lors de la dernière adjudication, le Trésor a levé un montant total de 3,44 Mds de DH, soit 48% du montant initialement proposé de 7,22 Mds de DH. Ces levées ont concerné les échéances 5 ans et 15 ans avec des taux limites respectifs de 2,4659% et 3,0558% et ont entraîné une hausse du taux primaire de +1,9 pbs pour la ligne 5 ans et une baisse de -0,2 pbs pour la ligne 15 ans.
Durant la période sous revue, le marché secondaire a affiché une tendance globalement haussière, marquée par des progressions notables sur les maturités à 52 semaines (+1,36 pbs) et à 2 ans (+2,70 pbs). À l’inverse, les lignes à 13 semaines et 26 semaines ont enregistré des replis respectifs de -4,56 pbs et -0,11 pbs.
Au cours de la prochaine période, Bank Al-Maghrib devrait augmenter le rythme de ses interventions sur le Marché monétaire, fixant ainsi le volume de ses avances à 7 jours à 59,8 Mds de DH contre 56,1 Mds de DH précédemment, ajoute BKGR.
Dans un environnement caractérisé par une stabilité nominale des taux sur les compartiments monétaire et obligataire, les investisseurs adoptent une posture tactique d’attente, en amont de la réunion de politique monétaire de Bank Al-Maghrib. La courbe des taux poursuit son mouvement d’aplatissement, reflet d’un arbitrage en faveur des maturités moyen et long terme, soutenu par une inflation contenue et une consolidation budgétaire progressive. Le Trésor marocain, grâce à une stratégie d’émission ciblée et non agressive, parvient ainsi à couvrir ses besoins sans générer de tension sur les taux primaires.
