Liquidité bancaire : un léger mieux au 27 novembre
Au terme de la période allant du 20 au 27 novembre 2025, le déficit de liquidité bancaire moyen s’allège de -0,65% à -136,8 Mds de DH au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale avancent de 0,83 Md de DH pour s’établir à 69,6 Mds de DH.
De leur côté, les placements du Trésor s’affaiblissent avec un encours quotidien maximal de 7,9 Mds de DH (vs. 10,3 Mdde DH la semaine antérieure). Enfin, le TMP se stabilise à 2,25% au même moment où le MONIA recule à 2,231%.
Lors de la dernière adjudication, le Trésor a levé un montant total de 3,99 Mds de DH, soit 39% du montant initialement proposé de 10,11 Mds de DH. Ces levées concernant les échéances 26 semaines et 2 ans, effectuées au taux limites respectifs de 2,2500% et de 2,5551% et ont entraîné des variations du taux primaire de ces maturités de +17 pbs et de+5,7 pbs respectivement.
Durant la période passée sous revue, le marché secondaire progresse dans le vert, marqué par des hausses sur les maturités 10 ans (+13 pbs), 15 ans (+9,62pbs) et 2 ans (+8,66 pbs).
Au cours de la prochaine période, Bank Al-Maghrib devrait légèrement augmenter le rythme de ses interventions sur le Marché monétaire, fixant ainsi le volume de ses avances à 7 jours à 70,8 Mds de DH contre 69,5 Mds de DH précédemment, selon BKGR.
Par ailleurs, et en dépit de l’absence de tombées prévue en décembre, le Trésor poursuit ses levées vraisemblablement pour mieux être à l’aise durant les deux premiers mois de 2026, d’où le maintien d’un biais haussier sur les taux à court terme. Pour la semaine prochaine, les durations intermédiaires devraient offrir le meilleur équilibre entre portage et risque dans un contexte d’attentisme à moins d’un mois de la dernière réunion de l’année du comité de politique monétaire de la Banque Centrale.
