Marché des actifs : le MASI en progression de 27,6% en 2025 après 22,2% en 2024
En décembre 2025, le MASI s’est apprécié de 1,3% par rapport au mois précédent, portant sa performance depuis le début de l’année à 27,6%. Cette évolution reflète principalement des progressions de 10,7% pour l’indice des « Bâtiments et matériaux de construction », de 7,9% pour celui des « Mines » et de 1,1% pour les « Banques ».
En revanche, ceux relatifs aux secteurs de la « Santé » et des « Télécommunications » ont diminué de 12,8% et de 5,2% respectivement, selon la Revue de conjoncture économique de BAM.
S’agissant des indicateurs de valorisation, ils ressortent globalement stables, d’un mois à l’autre, avec un PER de 21,1, un rendement du dividende de 2,26 et un ratio PB de 3,2. La capitalisation boursière a atteint, quant à elle, 1.040,7 Mds de DH, en hausse de 38,3% au début de l’année.
Concernant le volume mensuel des échanges, il s’est élevé de 5 Mds de DH en novembre à près de 30 Mds de DH en décembre, dont 16,1 Mds de DH réalisé au niveau du marché central, 7,4 Mds de DH sur le marché de blocs, 5,6 Mds de DH au titre des opérations d’introduction en bourse de SGTM et de Cash Plus et 630 millions dans le cadre de l’opération d’augmentation de capital en bourse de la société « SOTHEMA ».
Dans ces conditions, le ratio de liquidité sur le compartiment central actions est passé à 12,5% contre 8,6% en décembre 2024. Sur l’ensemble de l’année 2025, la progression de l’indice de référence ressort à 27,6% après 22,2% une année auparavant, et de 12,8% en 2023. Cette évolution a concerné la quasi-totalité des secteurs, avec en particulier des rebonds de 18,8% pour les « Banques », de 77,2% pour les « Services de transport » et de 33,8% pour les « Bâtiments et matériaux de construction ».
Pour ce qui est du volume de transactions, il a enregistré une augmentation de 62,7% à 161,1 Mds de DH, dont 120,9 Mds de DH réalisé sur le marché central, 16,3 Mds de DH sur celui de blocs et 6,1 Mds de DH dans le cadre des introductions. Sur le marché de la dette souveraine, les émissions de bons du Trésor ont totalisé 7,6 Mds de DH en décembre, après 20,1 Mds de DH un mois auparavant. Elles ont porté à hauteur de 94% sur des maturités moyennes et 6% sur celles courtes, dans un contexte de légère hausse des taux.
Tenant compte des remboursements de 14,7 Mds de DH à fin décembre, l’encours des bons du Trésor est ressorti à 787,3 Mds de DH, en progression de 4,5% depuis décembre 2024. Sur l’ensemble de l’année, le montant total levé ressort à 162,2 Mds de DH, après 171,4 Mds de DH en 2024, émis à hauteur de 62% pour les maturités moyennes, 25% sur celles longues et 12% sur les courtes.
Au niveau du marché des titres de créances négociables, les levées se sont établies à 3,2 Mds de DH en novembre, après 8,3 Mds de DH en octobre. Cette évolution reflète un repli des émissions de 6,1 Mds de DH à 1,9 Md de DH pour les certificats de dépôts et de 2,2 Mds de DH à 1,4 Mds de DH pour les bons des sociétés de financement.
Par ailleurs, aucune émission de billets de trésorerie n’a été réalisée pour le deuxième mois consécutif. S’agissant du marché obligataire privé, les émissions se sont élevées à 5,1 Mds de DH en novembre, après 4,2 Mds de DH un mois auparavant. Tenant compte des remboursements, l’encours de la dette sur ce marché a atteint 202,9 Mds de DH, en accroissement de 11,5% par rapport à décembre 2024.
Pour ce qui est des titres d’OPCVM, les souscriptions se sont chiffrées à 120 Mds de DH en décembre et les rachats à 136,2 Mds de DH, soit une décollecte nette de 16,2 Mds de DH.
Concernant les performances, toutes les catégories de fonds ont enregistré des améliorations comparativement à fin décembre 2024, allant de 2,6% pour les OPCVM monétaires à 24,5% pour ceux actions.
Dans ces conditions, l’actif net des OPCVM s’est élevé à 785,1 Mds de DH, en augmentation annuelle de 20,2%. Sur le marché immobilier, les transactions ressortent en amélioration de 14% au troisième trimestre 2025, après un repli de 4,1% au trimestre précédent, avec des accroissements de 15,7% pour les biens résidentiels, de 12% pour les biens à usage professionnel et de 9,3% pour le foncier. En parallèle, les prix se sont raffermis de 1,1%, après une stagnation un trimestre auparavant, portés par des hausses de 1,5% pour le résidentiel, de 1,3% pour le foncier et de 0,3% pour les biens à usage professionnel.
