Marché monétaire : allègement significatif du déficit de liquidité bancaire
A l’issue de la semaine écoulée, le déficit de liquidité bancaire moyen est ressorti en fort allégement de -9,71% à -127,7 Mds de DH, au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale ont légèrement baissé de -0,5 Md pour s’établir à 60,9 Mds de DH.
En parallèle, les placements du Trésor ont considérablement diminué avec un encours quotidien maximal de 1,9 Md enregistré le 20 juin 2024 vs ( un encours quotidien maximal de 11,7 Mds de DH lors de la période précédente).
Dans ces conditions, le TMP et le MONIA reculent respectivement à 2,760% et à 2,750%.
« Lors de la dernière séance d’adjudication, le Trésor a procédé à trois levées sur les lignes 10 ans, 20 ans et 30 ans pour un montant total de 7 Mds et aux taux limites respectifs 3,5951%, 4,1000% et 4,7279% », rappellent les analystes de BKGR.
Ces opérations ont ainsi induit des baisses respectives de -17,9 pbs, -12,3 pbs et de -21,1 pbs sur chacun des taux primaires de ces maturités et ce, suite à la décision de baisse du taux directeur par Bank Al-Maghrib de -25 pbs à 2,75%.
Sur la prochaine période, la Banque Centrale devrait réduire son rythme d’intervention sur le Marché monétaire avec l’injection de 52,9 Mds de DH sous forme d’avances à 7 jours contre 60,9 Mds de DH une semaine auparavant.
Compte tenu de la première baisse surprise du taux directeur en 2024 par BAM, le Marché obligataire devrait entamer une consolidation a la baisse, du moins dans la limite de 25pbs, en attendant la confirmation de la nouvelle orientation dovish de la Banque Centrale dans les prochains mois.
