La notation de Moody’s conforte la position de leader du Groupe OCP sur le marchĂ© des engrais phosphatĂ©s. Les perspectives stables reflètent les projections de Moody’s selon lesquelles la sociĂ©tĂ© maintiendra des mesures de crĂ©dit et des liquiditĂ©s adĂ©quates tout au long de l’annĂ©e et du cycle, y compris dans un environnement de baisse des prix des engrais.
L’agence de notation Moody’s a attribué une notation inaugurale de Baa3 -Investment Grade- avec une perspective stable au Groupe OCP, reflétant sa position de leader sur le marché des engrais phosphatés.
Cette notation inaugurale Investment Grade de Moody’s s’appuie sur 4 éléments majeurs.
D’abord, la position d’OCP de plus grand producteur d’engrais phosphatĂ©s au monde en termes de capacitĂ©, avec des opĂ©rations intĂ©grĂ©es et un accès exclusif Ă environ 70 % des rĂ©serves mondiales prouvĂ©es de phosphate.
Cette notation s’appuie Ă©galement sur le faible coĂ»t de production, entraĂ®nant de meilleures marges en comparaison avec la plupart des concurrents du Groupe OCP.Â
Aussi, les tendances favorables Ă long terme de la demande d’engrais, entraĂ®nĂ©es par une population mondiale croissante et la rĂ©duction des terres arables qui accroĂ®t le besoin de rendements agricoles plus Ă©levĂ©s ; et enfin un levier financier modĂ©rĂ© tout au long du cycle, soutenu par des politiques financières prudentes.
Sur un autre registre, la notation d’OCP, selon Moody’s est contrainte, d’un cĂ´tĂ© par la nature cyclique des ventes d’engrais et des prix des matières premières, qui exposent la sociĂ©tĂ© Ă la volatilitĂ© des bĂ©nĂ©fices ; et de l’autre par l’ambitieux programme d’investissements sur la pĂ©riode 2022-2024, qui combinĂ© Ă des dividendes continus au gouvernement, entraĂ®nerait un free cash-flow nĂ©gatif au cours de cette pĂ©riode.
Par ailleurs, Moody’s note le caractère flexible et modulaire du programme de CAPEX qui permettrait de mitiger les pressions nĂ©gatives sur la trĂ©sorerie et les ratios de crĂ©dit. L’agence de notation a Ă©galement relevĂ© que la liquiditĂ© d’OCP est excellente, le Groupe disposant de sources de liquiditĂ©s suffisantes pour soutenir son plan d’expansion.
En termes de perspectives, Moody’s prĂ©voit un renforcement continu des indicateurs financiers d’OCP pour 2022 avant de marquer une lĂ©gère baisse sur 2023 et 2024 en raison de leur anticipation d’une baisse des prix et des marges des engrais phosphatĂ©s. Dans ce sillage, il y a lieu de noter que OCP a une politique financière prudente qui vise Ă maintenir un ratio d’endettement net sur EBITDA infĂ©rieur Ă 2,5x en moyenne, tout au long du cycle.
Moody’s souligne également l’engagement du Management à atteindre ces objectifs et de mettre en place les mesures nécessaires en cas de ralentissement inattendu du marché, pour maintenir les ratios de crédit à des niveaux adéquats.
Selon les projections de Moody’s, le Groupe maintiendra des mesures de crĂ©dit et des liquiditĂ©s adĂ©quates tout au long de l’annĂ©e et du cycle, y compris dans un environnement de baisse des prix des engrais.