🚨 Moody’s attribue au Groupe OCP une notation inaugurale Baa3 « Investment Grade » avec une perspective stable

La notation de Moody’s conforte la position de leader du Groupe OCP sur le marché des engrais phosphatés. Les perspectives stables reflètent les projections de Moody’s selon lesquelles la société maintiendra des mesures de crédit et des liquidités adéquates tout au long de l’année et du cycle, y compris dans un environnement de baisse des prix des engrais.

L’agence de notation Moody’s a attribué une notation inaugurale de Baa3 -Investment Grade- avec une perspective stable au Groupe OCP, reflétant sa position de leader sur le marché des engrais phosphatés.

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Cette notation inaugurale Investment Grade de Moody’s s’appuie sur 4 éléments majeurs.

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D’abord, la position d’OCP de plus grand producteur d’engrais phosphatés au monde en termes de capacité, avec des opérations intégrées et un accès exclusif à environ 70 % des réserves mondiales prouvées de phosphate.

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Cette notation s’appuie également sur le faible coût de production, entraînant de meilleures marges en comparaison avec la plupart des concurrents du Groupe OCP. 

Aussi, les tendances favorables à long terme de la demande d’engrais, entraînées par une population mondiale croissante et la réduction des terres arables qui accroît le besoin de rendements agricoles plus élevés ; et enfin un levier financier modéré tout au long du cycle, soutenu par des politiques financières prudentes.

Sur un autre registre, la notation d’OCP, selon Moody’s est contrainte, d’un côté par la nature cyclique des ventes d’engrais et des prix des matières premières, qui exposent la société à la volatilité des bénéfices ; et de l’autre par l’ambitieux programme d’investissements sur la période 2022-2024, qui combiné à des dividendes continus au gouvernement, entraînerait un free cash-flow négatif au cours de cette période.

Par ailleurs, Moody’s note le caractère flexible et modulaire du programme de CAPEX qui permettrait de mitiger les pressions négatives sur la trésorerie et les ratios de crédit. L’agence de notation a également relevé que la liquidité d’OCP est excellente, le Groupe disposant de sources de liquidités suffisantes pour soutenir son plan d’expansion.

En termes de perspectives, Moody’s prévoit un renforcement continu des indicateurs financiers d’OCP pour 2022 avant de marquer une légère baisse sur 2023 et 2024 en raison de leur anticipation d’une baisse des prix et des marges des engrais phosphatés. Dans ce sillage, il y a lieu de noter que OCP a une politique financière prudente qui vise à maintenir un ratio d’endettement net sur EBITDA inférieur à 2,5x en moyenne, tout au long du cycle.

Moody’s souligne également l’engagement du Management à atteindre ces objectifs et de mettre en place les mesures nécessaires en cas de ralentissement inattendu du marché, pour maintenir les ratios de crédit à des niveaux adéquats.

Selon les projections de Moody’s, le Groupe maintiendra des mesures de crédit et des liquidités adéquates tout au long de l’année et du cycle, y compris dans un environnement de baisse des prix des engrais.