Perspectives bancaires 2026 : la croissance économique alimente de solides performances (S&P)
Selon S&P Global Ratings, la croissance économique et les dépenses pour de grands projets d’infrastructure au Maroc devraient stimuler l’augmentation de l’activité Crédit pour les banques en 2026. Les profils financiers resteront probablement stables, soutenus par des revenus d’exploitation constants, une baisse des créances en souffrance et des contrôles des coûts. Des exigences de capital plus strictes nécessiteront un renforcement supplémentaire des ratios de solvabilité des banques.
Les banques marocaines sont sur le point de bénéficier d’une croissance économique robuste en 2026, tirée par les dépenses consacrées à des projets d’infrastructure à grande échelle et à des politiques gouvernementales favorables. S&P Global Ratings prévoit une accélération de l’activité de crédit, des améliorations de la qualité des actifs et une rentabilité stabilisée sur 2026. Cependant, les ratios élevés de crédits non performants (NPL) par rapport aux autres marchés émergents et l’exposition à l’Afrique subsaharienne continuent de peser sur les profils de crédit des banques. L’alignement des réglementations au Maroc sur les normes internationales devrait renforcer les réserves de capital des banques et la résilience globale du secteur bancaire.
Les Projets d’infrastructure et la croissance économique stimulent le crédit
S&P Global Rating souligne que l’économie du Maroc maintiendra une croissance robuste du PIB, avec une moyenne de 4 % jusqu’en 2026. Des projets d’infrastructure ambitieux – y compris les préparatifs de la Coupe du Monde de la FIFA 2030, l’expansion du réseau de transport et les investissements dans l’énergie et les soins de santé – génèrent d’importantes possibilités de crédit pour les banques, en particulier grâce à des partenariats public-privé.
Les réformes gouvernementales pro-entreprises et les réductions de taux d’intérêt devraient renforcer l’activité d’investissement en 2026, selon S&P qui prévoit une accélération de la croissance des crédits à 3,5 % à 4 % en 2026, contre une estimation de 3,1 % en 2025, principalement en raison de la croissance des crédits d’investissement des entreprises.
« L’augmentation des revenus disponibles, soutenue par la faible inflation, les augmentations de salaires et les réformes sociales, soutiendront également les crédits axés sur la consommation, bien que nous nous attendions à ce que les ménages continuent de contribuer moins à la croissance globale que les entreprises », souligne S&P.
Une base de dépôts stable et granulaire – y compris les dépôts d’expatriés marocains, qui représentaient environ 16,3 % du total des dépôts en 2024 – aidera à financer la croissance des crédits, les dépôts sans intérêt représentant 71 % du total des dépôts. En tant que créancier externe net, le secteur bancaire marocain a une vulnérabilité limitée au financement externe, à notre avis.
La qualité des actifs s’améliorera légèrement
S&P Global Ratings s’attend à une légère amélioration de la qualité des actifs en 2026, tirée par l’amélioration des conditions économiques, une reprise modeste de la valeur de l’immobilier et certaines radiations. Il est prévu que le ratio NPL continuera de baisser à environ 8,5 % à 8,6 % en 2026 contre 8,9 % estimé en 2025. Par conséquent, les pertes de crédit devraient tomber à 90 à 95 points de base en 2026, contre 110 points de base en 2024-2025. Des recouvrements de crédits plus forts et des annulations de provisions ultérieures, en raison de l’amélioration des conditions économiques et de l’augmentation des revenus disponibles, contribueront encore à la baisse des pertes de crédit.
Malgré ces améliorations, les ratios de PNL des banques marocaines sont élevés par rapport à leurs pairs sur d’autres marchés émergents, en grande partie en raison d’un héritage de crédits nationaux problématiques. Pour y remédier, les autorités marocaines cherchent à établir un marché secondaire qui pourrait accélérer le nettoyage des anciens PNL, libérer des capitaux et améliorer la capacité de prêt des banques.
« Le projet de loi a été soumis au gouvernement, mais nous prévoyons que la mise en œuvre prendra du temps, son succès ultime dépendant de nouvelles réformes judiciaires », ajoute S&P.
Environ 25 % des actifs des grandes banques marocaines sont concentrés en Afrique subsaharienne et ces actifs comportent des risques plus élevés que les expositions locales. Cependant, ils contribuent également positivement à la rentabilité des banques, et S&P prévoit des perspectives économiques améliorées pour l’Afrique subsaharienne à partir de 2026, ce qui devrait réduire dans une certaine mesure les risques connexes.
La croissance stable des revenus et du volume générera une rentabilité résiliente
S&P prévoit une stabilisation des revenus d’exploitation des banques marocaines en 2026, tirée par la résilience des marges et la croissance du volume qui compenseront la baisse attendue des gains commerciaux – qui ont augmenté à un taux élevé à deux chiffres entre 2023 et 2025 en raison des baisses de taux directeurs. S&P s’attend à ce que ces tendances, ainsi que de modestes baisses des frais de dépréciation et des dépenses d’exploitation contrôlées, conduisent à une rentabilité résiliente. Nos perspectives pour 2026 s’appuient sur de solides performances au cours des neuf premiers mois de 2025, lorsque les banques marocaines ont bénéficié de forts gains commerciaux, de marges robustes malgré les réductions de taux d’intérêt et de baisse des pertes de crédit. Le rendement moyen des capitaux propres des 10 plus grandes banques en termes d’actifs était de 13,1 % à la fin du mois de juin 2025, contre 11 % en 2024.
Par ailleurs, les ratios de solvabilité des banques marocaines se sont renforcés ces dernières années, en raison de l’augmentation des revenus et des émissions de capitaux – principalement de la dette subordonnée et des billets de niveau 1 supplémentaires. Le ratio d’adéquation des capitaux à l’échelle du système et les ratios d’actions ordinaires de niveau 1 (CET1) ont atteint respectivement 14,3 % et 12,3 % au premier semestre 2025, contre 14,1 % et 12,3 % en 2024.
La Banque centrale cherche à aligner les règles locales sur les normes internationales et à adopter pleinement les exigences du processus d’examen et d’évaluation de la surveillance d’ici 2027. Depuis décembre 2025, les banques nationales d’importance systémique (D-SIB) sont soumises à un ratio CET1 minimum de 11 % à 200 points de base supérieur au minimum de 9 % pour les autres banques.
« Ces changements réglementaires devraient améliorer la résilience du système bancaire aux chocs. Nous prévoyons que les D-SIB pourraient avoir besoin de prendre des mesures pour optimiser l’utilisation du capital, telles que la réduction des distributions de dividendes, la modération de la croissance des entreprises ou l’émission d’instruments de capital pour maintenir leurs ratios bien au-dessus du nouveau seuil », conclut la note de S&P.
