Sociétés cotées en 2024 : des dividendes, en veux-tu en voilà !
Sous l’effet de l’amélioration de la capacité bénéficiaire des priniciales sociétés cotées, la masse de dividendes devrait croître d’au moins 6% en 2024 à plus de 21 Mds de DH. Les détails.
La revue des réalisations 2024 et des projections 2025 des principales sociétés cotées à la Bourse de Casablanca, telle que publiée par BMCE Capital Global Research (BKGR) de son document relève qu’au volet commercial, les revenus de son Scope devraient s’apprécier de +5,9% en y-o-y à 275 Mds de DH à fin 2024 sous l’effet combiné d’une progression de +5,7% du CA des industries et d’une amélioration de +6,1% des revenus des financières.
En 2025e, BKGR dans sa publication « Forecast 2024-2025 » escompte un Top line en bonification de +7% à 294,2 Mds de DH porté notamment par une appréciation de +7,6% à 199,6 Mds de DH des revenus des sociétés industrielles conjuguée à une hausse de +5,2% à 71,6 Mds de DH du PNB des financières.
Pour sa part, le résultat d’exploitation du Scope de BKGR de valeurs couvertes devrait afficher en 2024e une croissance de +8,2% à 71,8 Mds de DH par rapport à 2023 profitant tant de la dynamique positive des Financières (+7,3% à 37,2 Mds de DH) que de celle des industries (+9,1% à 32,5 Mds de DH).
Dans ces conditions, BKGR table sur une croissance de +13,4% de la capacité bénéficiaire à 33,2 Mds de DH en 2024E et de +8,4% à 36,0 Mds de DH en 2025.
Et compte tenu de cette évolution favorable ainsi que celle des cours boursiers, le Scope devrait traiter à des niveaux de valorisation de 18,9x en 2024 et de 17,5x en 2025E, soit un niveau inférieur à celui des 5 dernières années.
Enfin, en 2024, il est attendu une progression de la masse de dividendes du Scope +6,3% à 21.071 MDH dans le sillage de l’amélioration de la capacité bénéficiaire.
Néanmoins compte tenu d’une progression plus importante de la capitalisation boursière (+12,8%) dans un contexte de Marché bullish (à fin avril), le dividend yield 2024E ressort en baisse à 3,3% sur la base des cours au 9 mai 24. Ce dernier étant toujours inférieur au rendement des BDT 10 ans (3,74%) l’arbitrage demeure toujours en faveur du Marché obligataire, même si le spread tend à se réduire (-143 pbs en mars 2023 vs. -38 pbs actuellement).
En 2025E, BKGR table sur une progression de l’enveloppe globale de dividendes de +1,6% à 21,3 Mds de DH pour un D/Y de 3,4%.
