Liquidité bancaire : allègement du déficit sur la semaine écoulée (BKGR)
Au terme de cette semaine, le déficit de liquidité bancaire moyen s’est allégé de -9,81% à -129,7 Mds de DH au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale ressortent en hausse de -7 590 MDH pour se fixer à 45,4 Mds de DH.
Parallèlement, les placements du Trésor affichent une nette baisse avec un encours quotidien maximal de 23,4 Mds de DH enregistré au 17 janvier 2024 (vs. un encours quotidien maximal de 39,5 Mds de DH la période précédente).
Dans ces conditions, le TMP se stabilise à 3,0% tandis que le MONIA avance à 2,988%.
« Lors de sa dernière séance d’adjudication et contrairement à la semaine passée, le Trésor a procédé à trois faibles levées sur les lignes 13 semaines, 52 semaines et 2 ans pour un montant total de 1,1 Md de DH aux taux limites respectifs de 2,830%, 2,975% et 3,259%. Ces opérations ont induit des baisses respectives des taux primaires de ces maturités de -7,0 pbs, de -9,3 pbs et de -3,4 pbs », apprend-on dans la lettre de BKGR.
En ce qui a trait aux taux secondaires, les plus fortes hausses ont été enregistrées sur les lignes 26 semaines (+11,4 pbs), 10 ans (+6,8 pbs) et 2 ans (+5,6 pbs) tandis que la ligne 15 ans ressort en baisse (-10,6 pbs).
Sur la prochaine période, BAM devrait augmenter son rythme d’intervention sur le marché monétaire avec l’injection de 51,8 Mds de DH sous forme d’avances à 7 jours contre 45,4 Mds de DH cette semaine.
Pour ce qui est des prévisions obligataires, BKGR note une vraisemblable aisance des finances publiques illustrée par d’importants placements. « Si cette situation se pérennise, elle devrait permettre au Trésor de poursuivre son marquage des taux à la baisse du moins jusqu’au prochain Conseil de BAM », annonce BKGR.
Elle recommande toutefois de surveiller l’inflexion des taux secondaires court terme à la hausse.
