Dette intérieure : le Trésor mobilise 7,1 Mds de DH, soit la moitié des besoins annoncés de novembre
Le Trésor a réalisé une levée conséquente lors de l’adjudication du 10 novembre, en retenant 7,07 Mds de DH sur une demande globale de 13,67 Mds de DH, soit un taux de satisfaction de 52 %.
Cette opération intervient dans un contexte de besoins de financement importants. Pour le mois de novembre, le Trésor a annoncé un besoin maximal de 14 Mds de DH. Avec les opérations déjà effectuées depuis le début du mois, les levées cumulées atteignent 12,62 Mds de DH, rapprochant nettement l’État de son objectif mensuel.
Dans le détail, le Trésor a largement privilégié la maturité 5 ans, qui a concentré 4,83 Mds de DH, soit près de 68 % des montants retenus. La ligne 52 semaines a, pour sa part, mobilisé 2,24 Mds de DH, tandis qu’aucune adjudication n’a été réalisée sur les maturités 26 semaines et 15 ans.
Cette préférence pour le moyen terme confirme une tendance observée depuis plusieurs mois. Le Trésor cherche à allonger progressivement la durée de sa dette tout en évitant les échéances les plus longues, où les exigences des investisseurs demeurent élevées.
Le coût du financement montre d’ailleurs quelques signes de tension. Le taux primaire à 5 ans s’établit à 3,129 %, en hausse de 9,4 points de base sur une semaine et de 45,5 points de base depuis le début de l’année.
Malgré cette remontée des rendements, l’appétit des investisseurs pour la dette du Trésor reste solide. Depuis le début de l’année, les soumissions cumulées ont atteint 286,46 Mds de DH, pour un montant adjugé de 98,31 Mds de DH.
La lecture de cette adjudication est donc plutôt favorable au Trésor : les investisseurs continuent de répondre présents, mais ils se montrent de plus en plus sélectifs sur les niveaux de taux, notamment sur le segment stratégique du 5 ans.
