Marché monétaire : quasi-stabilisation du déficit de la liquidité bancaire (BKGR)
Le déficit de la liquidité bancaire s’est globalement stabilisé la semaine écoulée pour se situer à -75 Mds de DH en moyenne hebdomadaire au moment où Bank Al-Maghrib a baissé ses avances à 7 jours de 6.860 MDH pour s’établir à 30,3 Mds de DH. Le Trésor, lui, a davantage dynamisé ses placements pour un total de 16,5 Mds (vs. 13,1 Mds de DH une semaine auparavant), informe la lettre hebdomadaire de BMCE Capital Global Research (BKGR)
Dans ces conditions marquées par la poursuite de l’équilibre du marché monétaire, le TMP demeure aligné sur le taux directeur à 1,5%.
Pour ce qui est du marché primaire, pour combler ses besoins, le Trésor a levé 1.900 MDH en Bons du Trésor pour un règlement est prévu le 20 décembre 2021. Ces émissions se répartissent comme suit :
200 MDH sur la ligne 26 semaines, au taux limite de 1,4000% ;
750 MDH sur la ligne 52 semaines, au taux limite de 1,5926% ;
950 MDH sur la ligne 5 ans au taux limite de 2,0599%.
Partant, la courbe primaire a affiché une hausse des taux de la ligne 5 ans de +3,9 pbs à 2,0234%, la ligne 52 semaines de +1,3 pbs à 1,5488% et la ligne 26 semaines de +1,0 pb à 1,4000%.
Sur le Marché secondaire, la lettre BKGR relève une hausse des volumes. Ainsi, la volumétrie ressort en hausse de +44% à 16,2 Mds de DH, polarisés à hauteur de 43% par des échanges sur les maturités MT. La courbe secondaire a enregistré une hausse de +16,5 pbs du taux de la ligne 13 semaines à 1,52% et une baisse de -3,4 pbs des taux de la ligne 10 ans à 2,33%.
Aussi, lors de la semaine écoulée, aucune opération n’a-t-elle été réalisée au niveau du marché de la dette privée. Durant la prochaine période, il est attendu que Bank Al-Maghrib augmente son dispositif monétaire avec l’émission de 5.100 MDH de plus sous forme d’avances à 7 jours pour se fixer à 35.430 MDH, prévoit BKGR.
Enfin, la perspective de statuquo du taux directeur, attendue à l’issue de la prochaine réunion de Bank Al-Maghrib, devrait en principe maintenir la stabilité de la courbe primaire d’autant plus qu’à date aucune pression nouvelle sur les finances publiques ne se fait sentir.
