Dette intérieure : 2023, un retour de l’engouement des investisseurs pour les opérations de Gestion active (Rapport)
L’année 2023, a connu un retour de l’engouement des investisseurs pour les opérations de Gestion active de la dette intérieure (GADI). À cet effet, la DTFE a réalisé 11 opérations de GADI dont 10 opérations d’échange de BDT et une seule opération de rachat de BDT.
Conformément aux dispositions de l’article 48 de la loi réglementaire n° 130-13 relative à la loi de finances, la Direction du Trésor et des Finances extérieures établit annuellement un rapport sur la dette publique annexé à la loi de finances. Ce rapport présente l’état de la dette consolidée des administrations publiques et met en lumière le financement du Trésor, que ce soit sur le marché intérieur, international ou auprès des bailleurs de fonds étrangers. Il comprend également une analyse du portefeuille de la dette en termes de volume, de service et de structure selon les instruments, les taux d’intérêt et les devises, ainsi qu’une évaluation des indicateurs de coûts et des risques associés à la gestion de la dette.
L’année 2023, a connu un retour de l’engouement des investisseurs pour les opérations de Gestion active de la dette intérieure (GADI). À cet effet, la DTFE a réalisé 11 opérations de GADI dont 10 opérations d’échange de BDT et une seule opération de rachat de BDT.
Le montant global de rachat de BDT drainé au titre des opérations de GADI s’est établi à 74,3 Mds de DH.
Quant au montant total racheté, il s’est établi à 69,8 Mds de DH, dont 61,8 Mds de DH au titre des opérations d’échange de BDT et près de 8,0 Mds de DH au titre de l’opération de rachat. Selon la même source, par année d’échéance, le montant racheté en 2023 est réparti comme suit :
- 40,0 milliards DH au titre du rachat des tombées de 2023 ;
- 26,5 milliards DH au titre du rachat des échéances de 2024 ;
- 3,3 milliards DH au titre du rachat des échéances de 2025.
En termes d’impact des opérations de GADI, il en ressort ce qui suit :
- L’atténuation du risque de refinancement à travers la réduction des tombées de la dette intérieure des mois concernés par lesdites opérations de près de 4,5 milliards DH en moyenne par mois en 2023, de près de 2,5 milliards DH en moyenne par mois en 2024 et de près de 0,7 milliard DH en 2025.
- La hausse des charges en intérêts de la dette intérieure payées au titre de l’année 2023 de près de 270,4 millions DH. Cette hausse provient de l’effet combiné d’une économie réalisée au titre des intérêts découlant du rachat des tombées de 2023 de près de 194,7 millions DH et d’une augmentation desdites charges de près 388,6 millions DH au titre du rachat des tombées de 2024 et de 76,5 millions DH au titre du rachat des tombées de 2025.
Il est à souligner qu’une diminution/augmentation des charges en intérêts dans le cadre des opérations d’échange dépend de la date de rachat par rapport à la date de paiement de coupon de chaque ligne. Ainsi, une ligne rachetée avant/après la date de paiement de coupon produira une baisse/hausse des charges en intérêts.
- La réduction du ratio d’endettement de l’année 2023 de près de 0,5 point du PIB en raison du rachat d’un montant de près de 8,0 milliards DH au titre d’une opération de rachat réalisée en fin d’année.
Quid de la gestion active de la dette extérieure ?
Dans le cadre de la gestion active de la dette extérieure visant notamment la réduction du coût d’endettement, la Direction du Trésor et des Finances Extérieures a poursuivi les actions relatives aux programmes de conversion de dettes en investissements publics.
Ainsi, un montant de 0,5 million DH a été converti en 2023 dans le cadre du programme de conversion conclu avec l’Italie au titre du projet de préservation du patrimoine culturel, portant ainsi le montant total converti à fin décembre 2023 au titre dudit projet à environ 15,6 MDH sur une enveloppe de 2 millions d’euros.
Le cumul des montants convertis dans le cadre dudit programme de conversion a atteint un montant d’environ 153,8 millions DH représentant 90% de l’enveloppe totale dédiée à ce programme, soit 15 millions d’euros.
Pour ce qui est du cumul des montants traités depuis 1996, ce dernier a atteint environ 90 Mds de DH.
