Liquidité bancaire : l’allégement du déficit se poursuit
Au terme de cette semaine, le déficit de liquidité bancaire moyen s’allège de -2,31% à -126,5 Mds de DH au moment où les avances 7 jours de la Banque Centrale diminuent légèrement de -70 MDH pour se fixer à 42,2 Mds des DH, selon BKGR. Cette tendance se poursuit donc puisque la semaine dernière aussi, le déficit de liquidité bancaire moyen s’allègeait de -1,38% à -129,5 Mds de DH.
Toujours sur le marché monétaire, l’analyse de BKGR soutien que « Quoique toujours conséquents, les placements du Trésor ressortent en légère baisse avec un encours quotidien maximal de 34,5 Mds de DH au 25 octobre vs(. un encours quotidien maximal de 35,6 Mds de DH la période précédente).
Dans ces conditions, le TMP se stabilise à 3,0% tandis que le MONIA recule à 2,924%.
Lors de sa dernière séance d’adjudication, le Trésor a procédé à des levées sur les lignes 13 semaines, 52 semaines et 2 ans pour un montant total de 1 Md de DH et aux taux limites de 3,900%, de 3,291% et de 3,474% respectivement.
Ces opérations ont induit des baisses des taux primaires de -2,0 pbs pour la maturité 13 semaines, de -0,3 pbs pour la ligne 52 semaines et de -1,2 pbs pour la ligne 2 ans.
Enfin et à l’issue de la dernière séance d’adjudication d’octobre, le Trésor boucle le mois avec des levées totales dépassant légèrement les besoins annoncées (12.610 levées MDH vs. 12.500 MDH projetées).
En termes de prévisions, BKGR souligne que sur la prochaine période, Bank Al-Maghrib devrait augmenter son rythme d’intervention sur le marché monétaire avec l’injection de 43,1 Mds de DH sous forme d’avances à 7 jours contre 42,1 Mds de DH la semaine passée.
Pour ce qui est des prévisions obligataires, et en dépit de l’annonce de nouvelles ayant laissé entrevoir une hausse des besoins du Trésor (plan de reconstruction suite au séisme d’Al Haouz et obtention de la co-organisation de la CDM 2030), BKGR estime que la tendance baissière de la courbe des taux tend à se confirmer, notamment suite à la publication d’un PLF 2024 relativement conservateur compte tenu du contexte. Ce trend devrait, a priori, se poursuivre d’ici la fin de l’année, toute chose étant égale par ailleurs.
