Masse monétaire : légère décélération en septembre 2025
Selon les statistiques monétaires du mois de septembre publiées par BAM, cette décélération est en lien principalement avec le ralentissement de la progression du crédit bancaire au secteur non financier, entre autres.
En septembre 2025, la masse monétaire a marqué une progression annuelle de 7,8% après 8,3% en août, relève le document des Statistiques monétaires publié par Bank Al-Maghrib (BAM).
Selon le document, cette décélération est en lien principalement avec le ralentissement de la progression du crédit bancaire au secteur non financier à 3% après 3,4% et des créances nettes sur l’Administration Centrale à 1,4% après 1,6%. En revanche, les AOR ont vu leur rythme d’accroissement s’accélérer à 14,1% après 13,1%.
Par ailleurs, le ralentissement du rythme d’accroissement annuel du crédit bancaire au secteur non financier résulte de la décélération de la croissance des prêts aux sociétés non financières, revenant de 1% à 0,8% pour les entreprises privées et de 9,2% à 6,4% pour celles publiques ; la progression des concours aux ménages étant restée quasiment stable à 2,9%.
Par objet économique, la décélération du crédit bancaire au secteur non financier est le résultat de :
• L’accentuation de la baisse des facilités de trésorerie à 6,6% après 5,2% ;
• La décélération de la croissance des crédits immobiliers à 3,1% après 3,3% et ;
• L’accélération de la progression des crédits à la consommation à 4,2% après 3,9% et des prêts à l’équipement à 16,5% après 15,2%.
S’agissant des créances en souffrance, elles ont enregistré une hausse de 3,8% après 5,6% en août, et leur ratio au crédit s’est établi à 8,6% après 8,8%.
Facteurs de la décélération de la croissance annuelle de M3
La décélération de la croissance annuelle de M3 traduit principalement :
• le ralentissement de la progression des dépôts à vue auprès des banques à 10,1% après 10,7% ;
• la baisse des comptes à terme de 1,1% après une hausse de 1,9% un mois auparavant ; et
• l’accélération de la croissance de la circulation fiduciaire à 9,8% après 9,6% et de celle des détentions des agents économiques en titres d’OPCVM monétaires à 24,8% après 19,7% en août.
Par secteur institutionnel, l’évolution de M3 reflète essentiellement :
• la décélération de la progression des actifs monétaires des sociétés non financières privées à 10% après 14%, avec le ralentissement de la croissance de leurs dépôts à vue de 16,2% à 10,9% et de leurs détentions en titres d’OPCVM monétaires de 30,5% à 27,9% et ;
• La quasi-stagnation de la croissance des actifs monétaires des ménages à 6,6%, en particulier leurs dépôts à vue à 9,2% et leurs comptes d’épargne à 2% ; leurs comptes à terme ayant, en revanche, vu leur baisse s’accentuer à 3,8% après 3,4%.
